애널리스트, 테슬라를 '물리적 AI 보유의 가장 명확한 방법' 중 하나로 지목
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테슬라(TSLA)의 강세론자 댄 아이브스는 테슬라가 자동차 제조사가 아닌 인공지능(AI) 기업이라는 관점에 더욱 무게를 두고 있다.
요크빌의 애널리스트로 현재 활동 중인 장수 웨브러쉬 분석가 아이브스는 고객들에게 보낸 리포트에서 테슬라에 대해 ‘아웃퍼폼(Outperform)’ 등급과 500달러의 목표주가 재확인하며, 자율주행, 로봇택시, 옵티머스 휴머노이드 로봇이 회사의 가치를 주도할 핵심 요소로 부상할 것이라고 주장했다.
아이브스는 “우리는 테슬라를 공개 시장에서 물리적 AI를 보유할 수 있는 가장 명확한 방법 중 하나로 본다”라고 썼다. 테슬라 주가는 금요일 2% 이상 상승했다.
아이브스의 관점에서 테슬라는 대부분의 AI 및 로봇공학 기업들이 여전히 파트너사들과 조립하고 있는 것들을 하나의 지붕 아래 구축했다. 이는 수백만 대의 차량 군집이 생성하는 주행 데이터, 이를 학습하는 AI 모델과 자체 개발 칩, 그리고 제품을 생산하기 위한 제조 규모를 포함한다.
아이브스는 “자동차 제조사로만 가치를 평가하는 투자자들은 플랫폼이 구축되고 있는 대상이 아닌, 그 플랫폼 위에 쌓이는 플랫폼 자체를 가격에 반영하고 있다”라고 말했다.
아이브스는 풀셀프드라이빙(FSD)을 오늘날의 자동차 사업과 내일의 자율주행 사업 사이의 가교라고 부른다. 이 구독 서비스는 이미 차량당 소프트웨어 수익을 높이고 있으며, 북미 신규 전기차 판매에서 부착률은 55%를 넘어섰다.
테슬라의 로봇택시 서비스는 이제 미국 6개 도시에서 운영 중이며, 유료 주행 거리는 250만 마일에 가까워졌다. 5,000대 규모의 네바다주 허가증은 훨씬 더 큰 차량 군집으로 나아가는 길을 열어준다. 핸들이나 페달이 없는 전용 무인 차량인 사이버택시는 생산에 착수했으며, 오스틴에서 유료 승객을 태우고 운행 중이다.
아이브스가 주목해야 할 숫자는 차량 군집의 규모라고 말한다. “감독 없는 차량이 수십 대에서 수천 대로 이동함에 따라, 자율주행은 선택지에서 수익으로 전환된다”라고 그는 설명했다.
아이브스는 2028년 매출 추정치를 기반으로 한 부분합 가치 평가법을 사용하며, 이를 적용할 때 테슬라의 매출 대비 기업가치는 약 12.2배로, 동종 업계 중위치인 약 5.3배보다 높다. 그의 계산에 따르면, 테슬라를 자동차 회사로 평가할 경우 기존 사업의 가치는 주당 약 165달러이다. 아이브스는 나머지 335달러를 자율주행과 옵티머스 사업에 배정한다.
이는 아이브스의 테슬라 목표가 중 약 3분의 2가 아직 초기 단계에 있는 사업들에 집중되어 있음을 의미한다. 아이브스는 텍사스주에서 무인 운전을 승인받은 사이버택시가 단 45대뿐이며, 테슬라 자체도 네바다주에서 1년차에 허가된 수의 절반인 약 2,500대의 차량을 예상하고 있다고 지적했다. 또한 테슬라의 2분기 업데이트에서는 사이버트럭과 옵티머스가 2026년 대량 생산 목록에서 제외되었다.
규제 당국 또한 성장을 방해할 수 있는 또 다른 쟁점이다. 미국 고속도로교통안전청(NHTSA)은 사이버택시의 자체 인증에 대해 특별 명령을 발효했으며, 테슬라의 서면 답변은 9월 30일까지 제출되어야 했다. 아직 결정이 발표되지 않았지만, 불리한 판정이 내려질 경우 사이버택시의 운영 지역이 제한될 수 있다.
📄 원문 (English)
Tesla (TSLA) bull Dan Ives is doubling down on the idea that Tesla is an AI company, not an automaker.
The longtime Wedbush analyst now at Yorkville Ives reiterated his Outperform rating and $500 price target on Tesla in a note to clients, arguing that autonomy, robotaxis, and Optimus humanoid robots will increasingly be the main factors driving the company's value.
"We view Tesla as one of the clearest ways to own physical AI in the public markets," Ives wrote. Tesla stock was up over 2% on Friday.
From Ives's viewpoint, Tesla has built under one roof what most AI and robotics efforts are still assembling from partners: a fleet of several million vehicles generating driving data, the AI models and in-house chips that learn from it, and the manufacturing scale to build the products.
"Investors valuing it primarily as an automaker are pricing a fleet rather than the platform being built on top of it," he said.
Ives calls Full Self-Driving (FSD) the bridge between today's car business and tomorrow's autonomy business. The subscription is already lifting software revenue per vehicle, with an attach rate above 55% on new North American EV sales.
Tesla's robotaxi service now operates in six US cities with paid miles approaching 2.5 million, and a 5,000-vehicle Nevada permit gives it a path to a much larger fleet. Cybercab, the purpose-built driverless vehicle with no steering wheel or pedals, has begun production and is carrying paying passengers in Austin.
Ives says the number to watch is the fleet count, "as unsupervised vehicles move from dozens toward thousands, autonomy moves from optionality to revenue."
Ives uses a sum-of-the-parts valuation based on 2028 revenue estimates, which puts Tesla at roughly 12.2 times revenue vs. a peer median of about 5.3 times. By his math, Tesla's existing businesses are worth about $165 per share if it's valued as a car company. Ives assigns the remaining $335 to autonomy and Optimus.
That means around two-thirds of his Tesla price target focuses on businesses still in their early stages. Ives notes only 45 Cybercabs are authorized for driverless operation in Texas, and Tesla itself expects about 2,500 vehicles in Nevada in year one, half of what the permit allows. And Tesla's second-quarter update removed both the Cybertruck and Optimus from its 2026 volume production list.
Regulators are another issue that could impede growth. NHTSA issued a Special Order on Cybercab's self-certification, and Tesla's sworn response was due September 30th. No decision has been announced, but an adverse finding could confine Cybercab's operational area.
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