예측: 로봇 160만 대 규모 옵티머스, 테슬라 매출을 초과할 것. 머스크는 625배 성장 전망
🇰🇷 한글 번역
주요 내용
- 무션샷스(Moonshots) 팟캐스트에서 벤처캐피탈리스트인 데이브 블런딘은 옵티머스(Optimus)의 연간 160만 대 생산 시 매출이 테슬라의 자체 매출을 초과할 것이라고 말했다.
- 블런딘이 제시한 로봇당 3만 달러의 가격에서, 분석가들이 2027년 테슬라의 매출로 예상하는 1,220억 달러와 맞먹으려면 테슬라는 약 400만 대의 옵티머스 로봇을 판매해야 한다.
- 일론 머스크는 10년 내에 10억 대가 넘는 휴머노이드 로봇이 존재할 것이라고 예측했으며, 현재 187배의 순이익 대비 주가수익비율(PER)로 거래되는 테슬라 주가는 이미 현재 추정치에는 반영되지 않은 수익을 대변하고 있다.
- 옵티머스는 외부 고객에게 인도될 것이 2027년 말쯤으로 예정되어 있으며, 이것이 내가 현재 높은 배수(밸류에이션)를 지불하기 전에 기다려야 할 증명 자료다.
테슬라(TSLA)의 강세론은 자동차에서 로봇으로 계속 이동하고 있으며, 10월 31일 한 벤처캐피탈리스트는 로봇이 자동차 회사를 앞지를 시점에 대한 수치를 제시했다.
피터 다이아만디스와 함께 하는 최신 에피소드 '무션샷스(Moonshots)'에서 링크 벤처스(Link Ventures)의 설립자 데이브 블런딘은 테슬라가 내년 옵티머스 휴머노이드 로봇을 얼마나 많이 생산할 수 있을지 계산했다. 그가 도달한 결론은 다음과 같다. "만약 그가 내년 100만 대를 달성하고, 160만 대에 도달한다면, 옵티머스에서의 매출이 테슬라의 매출보다 커진다."
일론 머스크는 그보다 1,000배 더 큰 규모를 생각하고 있다. 9월 1일 노스캐롤라이나주 채플힐에서 열린 G20 혁신 장관 회의에 비디오로 연설한 머스크는 "10년 후면 전 세계적으로 10억 대가 넘는 휴머노이드 로봇이 있을 것"이라고 말했다.
이 두 숫자는 서로 다른 대상을 가리킨다. 머스크가 언급한 10억 대는 10년 후 모든 제조사로부터 나오는 전 세계의 모든 휴머노이드 로봇을 의미한다. 반면 블런딘의 100만 대는 테슬라가 단 한 해에 생산하는 물량을 의미한다. 둘 다 현재 산업의 수준을 훨씬 상회한다. 같은 에피소드에서 다이아만디드는 전 세계 휴머노이드 로봇 출하량이 올해 5만 대를 돌파할 것으로 전망되며, "테슬라가 연간 100만 대의 로봇을 생산한다면, 이는 전 세계 공급량의 20배에 해당한다"고 말했다.
블런딘의 계산에는 약 400만 대의 테슬라 로봇이 필요
블런딘은 가격도 직접 제시했다. "10만 대면 30억 달러 상당의 로봇이다."
이는 규모화 단계에서 머스크가 제시한 2만 달러에서 3만 달러 범위 중 상한선인 로봇당 3만 달러다. 이 가격에서 100만 대는 300억 달러의 매출을 가져오고, 160만 대는 480억 달러의 매출을 가져온다. 테슬라는 2025년 이미 948억 달러의 매출을 올리며 그 두 배에 가까운 매출을 기록했으며, 분석가들은 매출이 계속 성장할 것으로 예상한다.
분석가들은 블런딘이 말한 '내년', 즉 2027년의 매출을 1,220억 달러로 예상한다. 로봇당 3만 달러의 가격에서 이 금액과 맞먹으려면 옵티머스는 약 400만 대의 로봇을 판매해야 하는데, 이는 올해 예상되는 전 세계 공급량의 약 80배에 해당한다. 생산량을 160만 대로 유지한다면, 테슬라는 로봇당 7만 6,000달러 이상을 청구해야 한다.
테슬라의 자체 타임라인도 이 격차를 메우지 못한다. 10월 21일 3분기 실적 통화 회의에서 머스크는 프리몬트 공장의 옵티머스 생산라인이 주당 2만 대, 즉 연간 약 100만 대의 생산량에 도달하는 데 "최소 1년, 아마도 조금 더 걸릴 것"이라고 말했다. 그는 테슬라 외부 기업에 대한 첫 인도 물량이 2027년 말쯤에 이루어질 것으로 예상한다. 머스크의 일정에 따르면, 연간 100만 대의 생산량은 가장 빠르면 2028년에나 가능해 보인다.
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테슬라 주가는 이미 무엇을 대변하고 있는가
300억 달러짜리 로봇 사업 때문에 테슬라를 소유하는 사람은 아무도 없다. 머스크의 주장은 로봇이 로봇을 만들기 시작하면, 생산량은 처음에는 느리게 증가하다가 이후 폭발적으로 늘어날 것이라는 것이다. 로봇 한 대당 2만~3만 달러라면, 10억 대의 휴머노이드는 20조~30조 달러의 하드웨어 가치에 해당한다. 그중 아주 작은 부분이라도 테슬라가 현재 판매하는 모든 것들을 압도할 것이다.
이러한 기대감에 기반하여 현재 밸류에이션은 이미 높은 수준이다:
테슬라는 전방 주당수익률(Forward P/E) 기준 187배로 거래되고 있으며, 이는 5년 평균치인 108배와 2025년 12월 최고치인 243배와 비교된다. 애널리스트들은 2028년 정상화 주당수익률(EPS)을 3.30달러로 예상하고 있으며, 이는 2022년 동일한 기준에서 테슬라가 기록한 4.07달러보다 여전히 낮은 수치다. 187배의 배수는 아직 추정치에 반영되지 않은 로봇 및 로보택시 수익을 구매자들이 지불하고 있는 것이다.
테슬라에 프리미엄을 지불하기 전에 옵티무스(Optimus) 출하를 기다려야 하는 이유
테슬라는 지난 분기 GAAP 기준 영업이익률이 2.6%인 사업에서 로봇 구축을 자금 지원하고 있다. 10월 전화 회의에서 테슬라는 로봇의 손 부분이 아직 개발 중이라고 밝혔다.
연간 100만 대의 로봇은 훌륭한 사업이 될 것이다. 하지만 한 대당 3만 달러라면, 이는 애널리스트들이 테슬라의 2027년 매출로 예상하는 금액의 약 4분의 1에 해당한다. 이는 187배의 배율을 정당화하기에는 부족하다. 상승 여력은 머스크가 언급한 10억 대 규모에 있으며, 나는 이를 위해 지불하기 전에 옵티무스가 외부 고객에게 출하되는 것을 보고 싶다.
낙관론자들의 주장도 충분히 고려할 가치가 있다. 다이아만디스는 방송에서 머스크는 보통 이러한 예측을 몇 년 늦게는 맞추지만 정확히 맞춘다고 지적했다. 다음 주요 확인 포인트는 10월 21일 전화 회의 이후 '한두 달 이내'에 공개될 수 있다고 머스크가 말한 옵티무스 영상, 1월 말 발표될 테슬라의 4분기 실적, 그리고 2027년 4월경 옵티무스에 탑재될 AI5 칩이다.
그렇다면 테슬라 주가는 실제로 얼마의 가치가 있는가?
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 우리 콘텐츠 팀의 투자나 금융 조언을 제공하기 위한 것이 아니며, 특정 주식의 매수 또는 매도를 권유하는 것도 아님을 유의하시기 바랍니다. 우리는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 우리의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않았을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사하며, 행복한 투자 되시길 바랍니다!
📄 원문 (English)
Key Takeaways
- On the Moonshots podcast, venture capitalist Dave Blundin said Optimus revenue would top Tesla’s own revenue at 1.6 million robots a year.
- At Blundin’s own price of $30,000 a robot, Tesla would need to sell about 4 million Optimus robots to match the $122 billion of revenue analysts expect from it in 2027.
- Elon Musk has predicted well over a billion humanoid robots within 10 years, and at 187x forward earnings, Tesla stock already pays for profits today’s estimates don’t show.
- Optimus isn’t due to ship to outside customers until around the end of 2027, and that’s the proof I’d wait for before paying today’s multiple.
The bull case for Tesla (TSLA) keeps shifting from cars to robots, and on October 31, one venture capitalist put a number on when the robots overtake the car company.
On the latest episode of Moonshots with Peter Diamandis, Link Ventures founder Dave Blundin worked through how many Optimus humanoid robots Tesla might build next year. This is where he landed: “if he gets to a million next year, at 1.6 million, the revenue from Optimus is greater than the revenue from Tesla.”
Elon Musk is thinking 1,000 times bigger. Speaking by video to the G20 Innovation Ministerial in Chapel Hill, North Carolina, on September 1, Musk said that “10 years from now, I would say there are well over a billion humanoid robots.”
Those two numbers count different things. Musk’s billion is every humanoid robot in the world, from every maker, a decade out. Blundin’s million is what Tesla builds in one year. Both sit far above where the industry is today. On the same episode, Diamandis said worldwide humanoid shipments are projected to top 50,000 this year, and that “if Tesla hits a million robots a year, that’s 20 times the entire world’s supply.”
Blundin’s Math Needs About 4 Million Tesla Robots
Blundin supplied the price himself: “100,000 of them is $3 billion worth of robots.”
That’s $30,000 a robot, the top of the $20,000 to $30,000 range Musk has given for Optimus at scale. At that price, a million robots brings in $30 billion, and 1.6 million brings in $48 billion. Tesla already brought in about twice that in 2025, with $94.8 billion of revenue, and analysts expect the top line to keep growing:
Analysts expect $122 billion in 2027, the “next year” Blundin was talking about. To match that at $30,000 a robot, Optimus would need to sell about 4 million robots, roughly 80 times this year’s projected global supply. Keep the volume at 1.6 million, and Tesla would need to charge more than $76,000 a robot.
Tesla’s own timeline doesn’t close the gap either. On its third-quarter earnings call on October 21, Musk said it would take “at least a year, maybe a little longer” for the Fremont Optimus line to reach 20,000 robots a week, or about a million a year. He expects the first deliveries to companies outside Tesla around the end of 2027. On Musk’s own schedule, a full year at a million robots looks like 2028 at the earliest.
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What Tesla Stock Is Already Paying For
Nobody owns Tesla for a $30 billion robot business. Musk’s case is that robots will start building robots, so output starts slowly and then grows explosively. At his $20,000 to $30,000 a robot, a billion humanoids is $20 trillion to $30 trillion of hardware. Even a thin slice of that would dwarf everything Tesla sells today.
The multiple already leans on that hope:
Tesla trades at 187x forward earnings, against a five-year average of 108x and a December 2025 peak of 243x. Analysts expect normalized EPS of $3.30 in 2028, still below the $4.07 Tesla earned on the same basis in 2022. At 187x, buyers are paying for robot and Robotaxi profits that don’t show up in the estimates yet.
Why I’d Wait for Optimus to Ship Before Paying Up for Tesla
Tesla is funding the robot buildout from a business that earned a 2.6% GAAP operating margin last quarter. On the October call, it said the robot’s hand was still in development.
A million robots a year would be a great business. At $30,000 apiece, though, it would equal about a quarter of the revenue analysts expect from Tesla in 2027. That doesn’t justify 187x on its own. The upside is in Musk’s billion, and I’d want Optimus shipping to outside customers before paying for it.
The bull side deserves its due. Diamandis noted on the show that Musk tends to get these calls right, just a couple of years late. The next checks are the Optimus video Musk said could come within “a month or two” of the October 21 call, Tesla’s fourth-quarter results in late January, and AI5 chips going into Optimus around April 2027.
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Disclaimer:
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