테슬라, 인도량 추정치를 2만5000대 상회 달성…그런데 주가는 왜 돌파하지 못했나
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대부분의 지표로 볼 때, 테슬라(TSLA +2.05%) 주가는 급등해야 마땅하다. 특히 올해 초부터의 부진한 실적을 고려하면 더욱 그렇다.
그런데 그렇지 않다. 애널리스트들의 컨센서스 추정치인 461,974대 대비 486,532대의 전기차(EV)를 3분기에 납품했음에도 불구하고, 이 전기차 업체의 주가는 지난 금요일 보고서 발표 이후 거의 움직이지 않았다.
무슨 일인가? 몇 가지 이유가 있다. 그중 가장 큰 이유는 시장이 이제 테슬라의 전기차 사업에 그리 큰 관심을 두지 않기 때문이다. 테슬라는 이제 무엇보다도 AI 로봇 기업이며, 로보택시는 부수적인 사업이다. 테슬라는 후자는 겨우 상용화 단계에 접어들었고, 전자는 아직 상용화하지 않았다.
테슬라는 전환기에 있다
테슬라는 올해 1,070억 달러 규모의 사업을 진행할 예정이며, 이 중 70% 이상이 자동차에서 나올 것이다. 태양광 패널 및 에너지 저장 부문이 나머지를 담당할 것이다.
하지만 현재 이 1.5조 달러 규모의 기업과 그 터무니없이 비싼 주가에 대해 대부분의 투자자들이 생각하는 바는 아니다. 오히려 TSLA 주가는 내년 예상 이익주당 2.15달러의 170배 이상으로 평가받고 있으며, 이는 주로 로보택시 및 로봇 부문에서 (희망 사항이지만) 그 후에 올 것에 대한 기대감에 largely 기반한다.
일론 머스크 테슬라 CEO가 테슬라의 휴머노이드 로봇 옵티무스가 내년 말까지 대량 상업 생산에 돌입할 것이라고 제안한 것은 공격적으로 낙관적인 견해일 수 있지만, 가까운 미래의 어느 시점에 거대한 기회가 기다리고 있다는 부인할 수 없는 사실이 있다. 바클레이스는 휴머노이드 작업 로봇 사업만 해도 2035년까지 연간 2,000억 달러 가치가 될 것으로 보고 있다.
로보택시의 경우, 테슬라가 지난달 초 자율주행 택시 차량 군이 누적 100만 마일 이상을 자율 주행했다고 보고했지만, 이는 여전히 기다리고 있는 것의 일부분에 불과하다. 프리시던스 리서치(Precedence Research)의 전망에 따르면 전 세계 로보택시 서비스 시장도 현재 연간 100억 달러 미만에서 2035년까지 거의 1,900억 달러로 성장할 것으로 예상된다.
연결 고리를 찾아보자: 맞든 틀리든, 시장은 TSLA에 포지션을 취하기 전에 이 두 가지 싹트는 사업에서 더 확실한 것을 기다리고 있다. 이로 인해 주가는 가시적인 헤드라인에 반응하기보다는 등락을 반복하고 있다.
나스닥: TSLA
핵심 데이터 포인트
테슬라의 2분기 480,126대 대비 3분기 납품량이 6,000대 이상 증가하는 데 그친 사실도 다소 실망스러웠을 수 있다. 그사이 회사의 성장 대부분은 지금부터 그때까지 얼마나 더 많은 자동차를 제조할 수 있는지에 달려 있다.
미래는 완전히 가격에 반영되어 있다(어쨌든 가능한 한)
이것은 관심 있는 투자자들을 다소 난처한 상황에 놓이게 하지만, 새로운 상황은 아니다. 이 회사와 그 주가는 항상 수수께끼와 같았으며, 후자는 변동성이 큰 매수 보유 투자와 다음 주요 헤드라인에 대한 투기적 베팅 사이의 어딘가에 위치해 왔다. 여기에 스페이스 엑스(SPCX +1.25%)와의 잠재적 합병이 미래가 가져올지 모를 일들의 목록에 추가되었다.
그래도 테슬라의 1.4조 달러 평가액과 확실히 치열한 경쟁이 될 로봇 및 로보택시 사업의 상대적인 미래 규모를 고려할 때, 3분기 전기차 납품에 대한 시장의 반응이 없는 것은 이해가 간다. 투자자들은 사실상 주가가 합리적으로 파악될 수 있는 모든 미래의 위험과 보상을 이미 완전히 반영하고 있다고 말하고 있는 것이다.
주의하고 있다면 기억해 둘 사항이다.
📄 원문 (English)
By most measures, Tesla (TSLA +2.05%) stock should be soaring, particularly given its subpar performance this year so far.
Yet, it isn't. Despite delivering 486,532 electric vehicles (EVs) in Q3 versus analysts' consensus estimate of only 461,974, shares of this EV outfit have barely budged since last Friday's report.
What gives? A couple of things, chief among which is that the market no longer cares much about the company's EV business. Tesla is now first and foremost an AI robotics company with a robotaxi side hustle. It's just barely commercialized the latter and not yet commercialized the former at all.
Tesla is in transition
Tesla is on pace to do $107 billion worth of business this year, over 70% of which will come from cars. Its solar panel and energy-storage arm will drive the rest.
That's not what's on most investors' minds these days about this $1.5 trillion outfit and its outrageously expensive stock, though. Rather, TSLA shares are priced at more than 170 times next year's projected profit of $2.15 per share, largely in anticipation of what's (hopefully) coming after that on the robotaxi and robotics fronts.
While CEO Elon Musk's suggestion that Tesla's Optimus humanoid robot would begin bulk commercial production by the end of next year might be aggressively optimistic, there's no denying a sizable opportunity awaits at some point in the foreseeable future. Barclays believes the humanoid work robot business alone will be worth $200 billion per year by 2035.
As for robotaxis, although Tesla reported early last month that its fleet of self-driving taxis has now autonomously driven more than 1 million cumulative miles, this still only scratches the surface of what awaits. An outlook from Precedence Research suggests the worldwide robotaxi service market will also grow to nearly $190 billion by 2035, up from less than $10 billion per year now.
Connect the dots: Right or wrong, the market's mostly waiting on more certainty with these two budding businesses before committing to a position in TSLA. This is allowing the stock to ebb and flow rather than respond to tangible headlines in the meantime.
NASDAQ: TSLA
Key Data Points
The fact that Tesla grew its deliveries by only a little over 6,000 electric vehicles from Q2's count of 480,126 may also have been slightly disappointing. Much of the company's growth in the meantime just depends on how many more cars it can manufacture between now and then.
The future is fully priced in (as well as it can be anyway)
This leaves interested investors in something of a quandary, albeit not a new one. This company and its stock have always been something of an enigma, leaving the latter somewhere between a volatile buy-and-hold investment and a speculative bet on the next big headline. Now add a potential merger with Space Exploration Technologies (SPCX +1.25%) to the list of things the future may or may not hold.
Still, given the company's $1.4 trillion valuation and the relative future size of what will certainly be highly competitive robotics and robotaxi businesses, the lack of response to Q3's EV deliveries makes sense. Investors are essentially saying the stock already fully reflects all future risk and reward that can reasonably be discerned.
Just something to keep in mind if you're watching.
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