테슬라-스페이스X 합병, 12월 전 발표될 수 있어 - 바클레이스
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Investing.com -- 이커머스 및 금융 정보 플랫폼 인베스팅닷컴은 바클레이스의 분석에 따르면, 일론 머스크가 자신의 인공지능(AI) 야망에 대한 통제를 강화하기 위해 테슬라와 스페이스X 간의 합병을 12월 이전에 발표할 수 있다고 전했다. 바클레이스는 주식 교환 방식의 거래에서 스페이스X가 더 유력한 인수자가 될 것으로 보고 있다.
바클레이스의 댄 레비 애널리스트는 2026년 테슬라 주주총회 이전에 발표되는 것이 하나의 가능한 시나리오라고 밝혔다. 관련 회사법상 마감일까지 테슬라의 주주총회는 12월 6일까지 개최해야 한다. 그러나 10월 말 또는 11월 초에 발표될 경우, 총회 시 주주 승인을 얻는 것이 더 어려워질 수 있다. 바클레이스는 주주총회와 별도로 발표되는 거래가 향후 6~12개월 이내에 등장할 수도 있다고 말했다.
이 분석가는 합병 가능성이 점차 시장 공통의 기대감으로 자리 잡고 있다고 지적하며, 머스크가 두 회사 간 '점점 더 많은 중복'이 있다고 언급한 점과 최근 올인 서밋(All-In Summit)에서 합병 가능성을 시사한 최근 발언을 들었다.
스페이스X가 인수자가 될 가능성 높음
바클레이스는 스페이스X가 주식 교환 방식으로 테슬라를 인수할 것으로 예상하며, 테슬라 주주들은 스페이스X 주식을 받게 될 것이다. 스페이스X의 시가총액이 2.1조 달러, 테슬라가 1.5조 달러로 추정될 때, 이 거래는 테슬라 주주들에게 프리미엄을 포함할 가능성이 크다.
이 구조는 또한 머스크의 의결권 통제를 강화할 것이다. 그는 스페이스X의 약 48%를 소유하고 있으며, Class A 주식의 의결권보다 10배 큰 의결권을 가진 Class B 주식을 통해 약 82%의 의결권을 행사한다. 그의 테슬라 지분은 약 20%이지만, 바클레이스가 2028년 vests(행사)되는 주식에 대해 45%의 세율을 적용할 경우 약 17%에 가까워진다.
바클레이스의 추정에 따르면, 스페이스X가 현재 시장 가치로 테슬라를 인수할 경우, 머스크는 합병 후 회사의 약 37%를 소유하게 되지만 의결권의 약 56%를 통제하게 될 것이다.
머스크는 오랫동안 테슬라에서 AI 및 로봇공학 전략에 대해 충분한 영향력을 유지하기 위해 약 25%의 지분을 소유하고 싶어한다고 말해왔다. 바클레이스는 잠재적 합병의 주요 동기 중 하나로 더 큰 통제를 보고 있다.
AI 통합이 거래의 핵심
바클레이스는 이 합병이 테슬라의 로보택시(Robotaxi)와 옵티머스(Optimus)를 포함한 물리적 AI 사업과 스페이스X의 그록(Grok)과 매크로하드(Macrohard)를 포함한 AI 이니셔티브를 연결하는 AI 통합 전략으로 제시될 것으로 예상한다.
머스크의 계획된 AI 컴퓨팅 제조 프로젝트인 테라팩(Terafab)도 또 다른 주요 동력이다. 테슬라는 30억 달러 규모의 오스틴 연구 시설을 구축한 후, 약 168억 달러로 추정되는 생산 공장을 세울 예정이다. 이는 두 회사 모두로부터 자금 지원될 가능성이 크다. 머스크는 테라팩 관련 결정에 대한 별도의 이사회 승인 절차가 "제법 오래 걸릴" 수 있다고 말했으며, 이러한 장벽은 합병을 통해 제거될 수 있다.
📄 원문 (English)
Investing.com -- Elon Musk could announce a merger between Tesla and SpaceX before December, as he seeks to consolidate control over his AI ambitions, according to Barclays, which sees SpaceX as the more likely acquirer in an all-stock deal.
Barclays analyst Dan Levy said an announcement ahead of Tesla's 2026 annual meeting is one possible scenario, with the meeting required to take place by December 6 under the applicable corporate-law deadline. However, an announcement in late October or early November could make shareholder approval at the meeting more difficult. A deal announced separately from the AGM could emerge within the next six to 12 months, Barclays said.
The prospect of a combination has increasingly become a consensus expectation, the analyst said, pointing to Musk's comments about "more and more overlap" between the companies and his recent remarks at the All-In Summit suggesting a possible tie-up.
SpaceX likely to be the acquirer
Barclays expects SpaceX to acquire Tesla in a stock-for-stock transaction, with Tesla shareholders receiving SpaceX shares. Based on estimated market capitalizations of $2.1 trillion for SpaceX and $1.5 trillion for Tesla, the deal would likely include a premium for Tesla shareholders.
The structure would also consolidate Musk's voting control. He owns approximately 48% of SpaceX, with about 82% of its voting power through Class B shares carrying 10 times the voting rights of Class A shares. His Tesla stake is roughly 20%, or closer to 17% after Barclays' assumed 45% tax rate on shares vesting in 2028.
If SpaceX acquired Tesla at current market valuations, Musk would own approximately 37% of the combined company but control about 56% of its voting power, Barclays estimates.
Musk has long said he wants to own roughly 25% of Tesla to maintain sufficient influence over its AI and robotics strategy. Barclays sees greater control as a key motivation for the potential merger.
AI integration is central to the deal
Barclays expects the combination to be pitched as an AI integration strategy, linking Tesla's physical AI businesses, including Robotaxi and Optimus, with SpaceX's AI initiatives, including Grok and Macrohard.
Terafab, Musk's planned AI-computing manufacturing project, is another key driver. Tesla is building a $3 billion Austin research facility, followed by a production plant estimated at approximately $16.8 billion, likely funded by both companies. Musk has said that separate board approval processes for Terafab decisions could take "a while," a hurdle a merger could remove.
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