초기 우버 투자자, 테슬라와 우버가 로보택시 시장의 80%를 분점할 것이라고 전망
🇰🇷 한글 번역
주요 핵심 사항
- 우버의 초기 투자자 제이슨 칼라카니스는 65달러에 우버 주식 1만5000주를 매수했으며 목표가는 120달러다. 그는 테슬라가 자율주행차 시장의 40%, 우버가 35%, 알파벳의 웨이모가 15%를 차지할 것으로 전망한다.
- 우버의 시가총액은 현재 사후 평가 기준 웨이모와 거의 동일한 수준이며, 이는 연간 약 100억 달러의 자유현금흐름을 창출하는 기업에게는 너무 비관적으로 보인다.
- 우버의 주가는 향후 이익의 17배에 거래되고 있으며, 이는 3년 만에 최저치다. 반면 애널리스트들은 2025년 520억 달러에서 2028년 765억 달러로 매출이 성장할 것으로 예상한다.
- 연말까지 우버가 15개 자율주행 도시에서 서비스를 시작할지, 그리고 2028년 1월 웨이모가 자체 서비스를 시작할 때 오스틴과 애틀랜타의 승차 수요가 어떻게 유지될지 주시해야 한다.
우버(UBER)는 52주 저점에 다시 도달했으며, 올해 21% 하락했다. 도어대시(DASH)는 우버가 자체 협상을 중단한 후 인스카트(CART)를 170억 달러에 인수하기로 합의했다. 우버의 가장 초기 후원자 중 한 명인 엔젤 투자자 제이슨 칼라카니스는 여전히 매수하고 있으며, 그는 테슬라 이후 로봇택시 시장에서 알파벳의 웨이모가 아닌 우버가 큰 승자가 될 것이라고 생각한다.
10월 26일 X(구 트위터)에 올린 글에서 그는 지난 2주 동안 65달러에 우버 주식 1만5000주를 매수했으며, 12개월 목표가는 120달러라고 밝혔다. 그는 또한 357달러에 테슬라(TSLA) 주식 3000주도 매수했다.
한 팔로워는 두 기업에 모두 베팅하는 것이 어렵다고 말했고, 칼라카니스는 "테슬라와 우버는 자율주행차(AV) 시장의 80%를 분점할 것"이라고 답했다.
다른 팔로워가 테슬라의 로봇택시 계획에 우려를 표시하자, 칼라카니스는 다음과 같은 분할 비율을 제시했다. 테슬라가 전체 AV 시장의 40%, "20개 파트너와 함께한 우버"가 35%, 알파벳(GOOG) 소유의 웨이모가 15%를 차지한다는 것이다. (테슬라와 우버를 합치면 이 수치상 75%가 되어 80%에는 약간 못 미치지만, 충분히 근접한 수치다.) 같은 답변에서 그는 "현재 우버와 웨이모는 동일한 가치로 거래되고 있다"고 덧붙였다.
그가 제시한 분할 비율이 어느 정도 맞다면, 이는 이상한 가격이다.
우버는 이미 패배한 것처럼 평가받고 있다
우버의 시가총액은 1350억 달러 아래로 떨어졌다. 웨이모는 2월 160억 달러를 조달하며 1260억 달러의 가치 평가를 받았다. 따라서 투자자들은 칼라카니스가 우버의 시장 점유율의 절반 미만으로 끝날 것으로 예상하는 기업에 대해 우버와 거의 동일한 금액을 지불하고 있는 셈이다.
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우버의 비즈니스도 여전히 성장하고 있다. 애널리스트들은 매출이 2025년 520억 달러에서 2028년 765억 달러로 상승할 것으로 예상한다.
또한 우버는 실질적인 수익을 창출하고 있다. 자유현금흐름은 2021년 마이너스에서 2025년 98억 달러로 전환되었으며, 6월까지 12개월 동안 100억 달러를 넘어섰다.
칼라카니스는 이러한 현금 흐름이 현재 가격에서 우버의 목표가 달성에 도움이 될 것이라고 생각한다. 10월 28일 답변에서 그는 "웨이모/구글, 아마존, 테슬라 또는 여섯 곳 정도의 다른 기업들이 우버를 인수해 2억 명의 고객, 식료품/식음료 비즈니스, 자유현금흐름, 글로벌 발자취를 소유하려 할 것"이라고 말했다.
그럼에도 불구하고 주가는 향후 이익의 17배에 거래되고 있으며, 이는 3년 만에 최저치이고 25배의 평균치보다 훨씬 낮다.
이는 애널리스트들이 2025년 주당 2.45달러에서 2028년 주당 5.50달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상하는 이익에 대해 싼 가격이다. 다음 12개월 예상 이익에 대해 3년 평균 배수를 회복하면 주가는 약 96달러가 될 것이다. 칼라카니스는 "우버가 100달러였다면 이 거래를 하지 않았을 것"이라고 말했다.
왜 로봇택시 차량 군단은 여전히 우버가 필요한가
더 큰 질문은 로봇택시 차량 군단이 우버가 필요한지 여부다. 나는 그들 중 많은 기업이 필요할 것이라고 생각한다.
우버의 경영진은 자사 네트워크의 자율주행차량이 단독 네트워크에서 운행될 때보다 하루 차량당 30% 더 많은 trips(여행)을 처리한다고 밝혔다. 만약 당신이 차량 플릿을 소유하고 있다면, 더 많은 승객을 태우는 차량은 더 빠르게 자기자본을 회수한다. 우버는 이미 20대를 넘어선 칼라카니스의 목표치를 훨씬 상회하는 30개 이상의 자율주행차 파트너를 보유하고 있으며, 누로(Nuro)와 함께 구축 중인 로보택시 서비스를 위해 최소 35,000대의 루시드(Lucid) 차량을 도입하기로 약속했다. 우버는 올해 말까지 8월의 7개에서 15개의 자율주행 도시로 서비스를 확대할 계획이다.
로보택시는 여전히 우버 비즈니스의 극히 일부로, 우버 전체 trips의 0.5% 미만이다. 로보택시는 대도시에서 우버와 경쟁하지만, 경영진은 미국 내 상위 20개 도시가 우버 미국 수익의 25%만 차지한다고 밝혔다. 또한 모빌리티 부문 총 거래액의 60%는 미국 외부에서 발생한다.
위험 요소는 최상위 플릿들이 자신의 승객들을 자신들만 유지할 수 있다는 점이다. 웨이모(Waymo)는 올해 초 우버와의 피닉스 파트너십을 종료했다. 또한 웨이모는 2028년 1월부터 오스틴과 애틀랜타에서 자체 서비스를 출시할 계획이라고 우버에 통보했지만, 우버는 2028년 5월 계약이 만료될 때까지 해당 지역에서 웨이모 승객을 계속 제공할 것으로 예상한다. 테슬라는 이미 자체 로보택시 네트워크를 운영하고 있다. 그리고 칼라카니스는 그가 추천하는 두 주식 모두를 소유하고 있다.
우버 주식에 대해 내가 칼라카니스와 같은 입장인 이유
아직 누가 로보택시 경쟁에서 승리할지는 아무도 모른다. 칼라카니스의 35% 상승 전망은 그의 개인 예측일 뿐이다. 하지만 우버 주가가 여기서부터 제 역할을 하려면 그 정도 상승이 반드시 필요한 것은 아니다. 전향적 이익 대비 17배의 밸류에이션으로 시장은 이미 우버를 자율주행 기술의 패자로 평가하고 있다. 만약 우버의 파트너들이 계속해서 앱을 통해 승객을 유입시킨다면, 120달러는 다소 높은 목표가일지라도(이는 내년 예상 이익의 약 31배에 해당한다) 주가에는 충분히 상승 여지가 있다고 생각한다.
첫 번째 시험대는 곧 다가온다. 우버는 11월 4일 수요일 제3분기 실적을 발표한다. 그 이후에는 우버가 12월 31일까지 15개의 자율주행 도시를 확보하는지, 그리고 2028년 1월 웨이모가 오스틴과 애틀랜타에서 직접 예약을 받기 시작할 때 해당 지역의 우버 승객 유지 상황이 어떻게 되는지 주시해야 한다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 당사의 콘텐츠 팀으로부터의 투자 또는 금융 조언을 목적으로 하지 않으며, 특정 주식의 매수 또는 매도를 권장하는 것도 아님을 유의하시기 바랍니다. 당사는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않았을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사하며, 행복한 투자 되시길 바랍니다!
📄 원문 (English)
Key Takeaways
- Early Uber investor Jason Calacanis bought 15,000 Uber shares at $65 with a $120 target, and he expects Tesla to take 40% of the autonomous vehicle market, Uber 35% and Alphabet’s Waymo 15%.
- Uber’s market value is now about the same as Waymo’s private valuation, which looks too gloomy for a company making about $10 billion a year in free cash flow.
- Uber trades at 17x forward earnings, its lowest in three years, while analysts expect revenue to grow from $52.0 billion in 2025 to $76.5 billion in 2028.
- Watch whether Uber is live in 15 autonomous cities by year-end, and how its Austin and Atlanta rides hold up once Waymo starts its own service there in January 2028.
Uber (UBER) is back at 52-week lows, down 21% this year, and DoorDash (DASH) just agreed to buy Instacart (CART) for $17 billion after Uber walked away from its own talks. Angel investor Jason Calacanis, one of Uber’s earliest backers, is buying anyway, and he thinks Uber, not Alphabet’s Waymo, will be the big winner in robotaxis after Tesla.
In a post on X on October 26, he said he’d bought 15,000 Uber shares at $65 over the past two weeks, with a 12-month target of $120. He also bought 3,000 shares of Tesla (TSLA) at $357.
A follower said it was hard to back both. Calacanis replied: “Tesla and Uber will split 80% of the AV market.”
When another follower worried about Tesla’s robotaxi plans, Calacanis gave the split: Tesla at 40% of all AVs, “Uber with 20 partners” at 35%, and Waymo, owned by Alphabet (GOOG), at 15%. (Tesla and Uber come to 75% on those numbers, a bit short of 80%, but close enough.) In the same reply, he added: “Uber and Waymo currently trade at same valuation.”
If he’s anywhere close on the split, that’s a strange price.
Uber Is Priced Like It Already Lost
Uber’s market value has slipped under $135 billion. Waymo raised $16 billion at a $126 billion valuation in February. So investors are paying about the same for Uber as for a company Calacanis expects to end up with less than half Uber’s share.
TIKR Tracks 50 Analysts on Uber. How Many Say “Buy”?
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Uber’s business is still growing, too. Analysts expect revenue to climb from $52.0 billion in 2025 to $76.5 billion in 2028:
And Uber makes real money. Free cash flow went from negative in 2021 to $9.8 billion in 2025, and it passed $10 billion over the 12 months to June:
Calacanis thinks that cash makes Uber a target at this price. In a reply on October 28, he said “Waymo/google, Amazon, Tesla or a half dozen other companies will try and buy uber to own the 200m customers, eats/grocery business, free cash flow and global footprint.”
Even so, the stock trades at 17x forward earnings, its lowest in three years and far below its 25x average:
That’s cheap for earnings that analysts expect to more than double, from $2.45 a share in 2025 to $5.50 in 2028. Getting back to its three-year average multiple on the next 12 months’ expected earnings would put the stock around $96. Calacanis said he wouldn’t make this trade “if uber was at $100.”
Why Robotaxi Fleets Still Need Uber
The bigger question is whether robotaxi fleets need Uber. I think plenty of them do.
Uber’s management says autonomous vehicles on its network run 30% more trips per vehicle per day than they do on standalone networks. If you own a fleet, a busier car pays for itself faster. Uber already has more than 30 AV partners, well past Calacanis’s 20, and it has committed to at least 35,000 Lucid vehicles for a robotaxi service it’s building with Nuro. It aims to be live in 15 autonomous cities by year-end, up from seven in August.
Robotaxis are still a sliver of the business, at under 0.5% of Uber’s trips. Big cities are where robotaxis compete with Uber, but management says the top 20 US cities produce only 25% of Uber’s US profit. And 60% of Mobility gross bookings come from outside the US.
The risk is that the best fleets keep their riders for themselves. Waymo ended its Phoenix partnership with Uber earlier this year. It has also told Uber it plans to launch its own service in Austin and Atlanta from January 2028, though Uber expects to keep offering Waymo rides there until the agreement expires in May 2028. Tesla already runs its own robotaxi network. And Calacanis owns both stocks he’s talking up.
Why I’m With Calacanis on Uber Stock
No one knows yet who wins the robotaxi race, and Calacanis’s 35% is his own forecast. But Uber doesn’t need that much for the stock to work from here. At 17x forward earnings, the market already prices Uber as autonomy’s loser. If its partners keep sending rides through the app, I think the stock has plenty of room to run, even if $120 is a stretch: that’s about 31x next year’s expected earnings.
The first test comes fast: Uber reports third-quarter results on Wednesday, November 4. After that, watch whether it reaches 15 autonomous cities by December 31, and how its Austin and Atlanta rides hold up once Waymo starts taking bookings there itself in January 2028.
So what is Uber stock actually worth?
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Disclaimer:
Please note that the articles on TIKR are not intended to serve as investment or financial advice from TIKR or our content team, nor are they recommendations to buy or sell any stocks. We create our content based on TIKR Terminal’s investment data and analysts’ estimates. Our analysis might not include recent company news or important updates. TIKR has no position in any of the stocks mentioned. Thank you for reading, and happy investing!
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