애플라이드 디지털, CEO가 800MW 추가 자금 조달 필요성 언급하며 8% 급락; 네비우스와 코어웨이브도 6% 하락
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CEO가 800MW에 대한 자금 조달이 여전히 필요하다고 밝히자 애플라이드 디지털이 8% 급락; 네비우스와 코어웨이브도 6% 하락
애플라이드 디지털의 CEO는 계획된 용량 중 800메가와트(MW)에 대한 자금 조달이 아직 부족하다고 인정했으며, 그 여파로 AI 인프라 관련 기업들이 전반적으로 하락세를 보이고 있다. 회사가 1월 실적 발표 전에 이 격차를 메울 수 있는지가 월가가 시장을 바라보는 방식을 재편할 수 있다.
AI 데이터 센터 건설에 필요한 자금 조달 방법에 대한 우려가 다시 주목받고 있다. 애플라이드 디지털(NASDAQ:APLD) 주가는 오후 거래 시간 중 16.33달러로 8% 하락했다. 이 하락은 Wes Cummins CEO가 향후 12개월 동안 데이터 센터 용량 약 800메가와트(MW)에 대한 자금 조달이 여전히 필요하다고 밝힌 발언에 따른 것이다.
지난 1년 동안 애플라이드 디지털의 주가는 51% 하락했다. AI 클라우드 및 데이터 센터 관련 기업들도 함께 하락세를 보이며, 한 건설사의 자금 부족 문제가 전체 그룹에 대한 의문으로 해석되고 있음을 시사한다.
애플라이드 디지털 CEO, 자금 부족 규모 명시
11월 2일 인터뷰에서 Wes Cummins는 애플라이드 디지털이 1.4기가와트(GW) 계획 중 약 600MW에 대한 자금 조달을 완료했다고 밝혔다. 그는 ‘네오클라우드(neocloud)’라는 호칭을 거부하며 “우리는 본질적으로 고도의 기술적 부동산 기업이다. 장기 임대 계약과 고품질 입주자가 핵심”이라고 말했다.
Cummins는 은행 건설 대출, 프로젝트 파이낸싱 및 채권 시장이 여전히 애플라이드 디지털에게 열려 있다고 주장했지만, 국채 수익률 상승과 신용 스프레드 확대로 차입 비용이 높아졌다고 지적했다. CEO는 아직 자금 조달이 완료되지 않은 용량에 AA 등급 이상의 입주자가 있다고 밝혔다. 애플라이드 디지털은 또한 세 곳의 신규 캠퍼스에서 약 200억 달러의 계약 수익을 보유하고 있다고 언급했다.
성장 측면에서 Wes Cummins는 애플라이드 디지털이 지난 12개월 동안 250MW의 용량을 가동했으며, 향후 1년 동안 최소 600MW를 추가로 가동할 예정이라고 밝혔다. Cummins는 회사가 2030년까지 3.5GW에서 4GW의 용량을 확보할 계획이라고 덧붙였다.
그의 인터뷰는 일주일 전 테슬라(NASDAQ:TSLA | TSLA 가격 예측) CEO 일론 머스크가 200개 이상의 네오클라우드가 ‘금붕어 수준의 사망과 통합’에 직면할 것이라고 경고하며, 자본 접근성이 모든 것이라고 주장한 이후 이루어졌다.
애플라이드 디지털의 증가하는 이자 비용, 논쟁 부추겨
애플라이드 디지털의 이자 비용은 2027 회계연도 1분기(Q1)에 7,740만 달러에 달해, 회사가 수집한 기본 임대료 6,580만 달러를 초과했다. 2028 회계연도에 대한 애널리스트 컨센서스는 3개월 전의 주당 0.13달러 흑자에서 주당 0.78달러 적자로 전환될 것으로 전망한다. 맥쿼리의 캠퍼스 우선주 지분은 12.75%의 이자율을 적용받는다.
집중도 또한 또 다른 압박 요인이다. 코어웨이브(NASDAQ:CRWV)는 애플라이드 디지털의 계약 수익 중 약 30%를 차지하는 것으로 추정된다. 10월 7일 실적 통화 회의에서 Cummins는 자신감 있는 어조를 유지했다. “오늘날 우리는 5개 캠퍼스, 3개 주, 그리고 미국의 두 가지 매우 다른 지리적 지역에 걸쳐 약 360억 달러의 계약 수익을 보유하고 있습니다.” 10월 27일 기준 월스트리트의 평균 목표가는 62달러였으며, 목표가는 22달러에서 93달러까지 다양했다.
네비우스, 코어웨이브, IREN이 애플라이드 디지털과 비교할 때
네비우스 그룹(NASDAQ:NBIS) 주가는 144.71달러로 6% 하락했다. 이 하락에도 불구하고 네비우스는 연초 대비 73% 상승했으며, 이는 그룹의 약한 추세와 대조되며, 애플라이드 디지털에 비해 훨씬 더 많은 완충 장치를 갖추고 하락장에 진입했음을 보여준다.
한편, 코어웨이브 주가는 51.59달러로 6% 하락했다. 지난 한 달 동안 CRWV 주가는 41% 하락했다. 또한 아이렌(NASDAQ:IREN) 주가는 22.62달러로 6% 하락했다. 세 종목 모두 AI 인프라가 어떻게 자금 조달되는지에 대해 시장이 평가하는 가운데 애플라이드 디지털과 함께 움직이고 있다.
소유주와 컴퓨팅 판매자: 애플라이드 디지털의 차별화된 모델
애플라이드 디지털은 발전 시설이 갖춰진 캠퍼스를 구축하고, 이를 장기적인 ‘인수 또는 지급’ 계약 조건으로 초규모 클라우드 기업들에게 임대합니다. 이로 인해 그 수익 구조는 클라우드 사용량 기반 과금보다는 임대료에 더 가깝게 보입니다. 코어웨이브와 네비우스는 그래픽 처리 장치(GPU)를 소유하고 있으며, AI 연구소와 기업들에게 컴퓨팅 성능을 직접 판매합니다. 이러한 모델은 그들의 실적 칩 가격과 가동률, 그리고 자금 조달 상황에 직접적으로 연동되게 만듭니다.
아이렌(IREN)은 암호화폐 채굴에서 AI 클라우드 서비스로 사업을 전환하고 있으며, 전력, 토지, 데이터 센터, GPU를 하나의 통합 구조로 소유하고 있습니다. 이러한 ‘소유주’ 구조 때문에 커민스(Cummins)는 애플라이드 디지털을 새로운 클라우드 기업(neocloud)처럼 평가해서는 안 된다고 주장합니다. 확장된 시설은 여전히 누군가에 의해 전력 공급, 냉각, 네트워크 연결이 이루어져야 하며, 우리는 이러한 공급업체 7곳을 무료 AI 인프라 보고서에서 소개한 바 있습니다.
애플라이드 디지털의 다음 자금 조달 라운드가 결정할 수 있는 것
애플라이드 디지털이 직면한 다음 시험관은 차후 건설할 캠퍼스들을 위한 프로젝트 부채를, 임대 수익이 부담 없이 감당할 수 있는 금리로 확보할 수 있느냐는 것입니다. 2027 회계연도 2분기 보고서(1월 예정)가 다음 점검 지점이 될 것입니다.
강세론자들은 신용 등급이 높은 tenants(임차인), 긴 임대 기간, 그리고 증가하는 가동 중인 용량 기반을 장점으로 꼽습니다. 반면 약세론자들은 이자 비용이 임대료를 초과했다는 점, 비용이 많이 드는 우선주 지분, 코어웨이브에 대한 과도한 의존도, 그리고 하락하는 수익 추정치를 주요 쟁점으로 제기합니다. 애플라이드 디지털의 차기 캠퍼스 자금 조달이 해결될 때까지는 보수적인 투자 접근 방식이 합당할 수 있습니다.
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📄 원문 (English)
Applied Digital Slumps 8% as CEO Says 800 MW Still Needs Financing; Nebius and CoreWeave Fall 6%
Applied Digital's CEO admits 800 megawatts of planned capacity still lacks financing, and the fallout is dragging down AI infrastructure peers across the board. Whether the company can close that gap before its January earnings report could reshape how Wall…
Worries over how the AI data center buildout gets paid for are back in focus. Applied Digital (NASDAQ:APLD) stock is at $16.33 in afternoon trading, down 8%. The drop follows comments from CEO Wes Cummins, who stated the company still needs to finance about 800 megawatts (MW) of data center capacity over the next 12 months.
Over the past year, Applied Digital stock is down 51%. AI cloud and data center peers are slipping alongside it, a sign the market reads a funding gap at one builder as a question for the whole group.
Applied Digital’s CEO Lays Out the Funding Gap
In his November 2 interview, Wes Cummins said Applied Digital has financed about 600 MW of its 1.4-gigawatt (GW) plan. He rejected the “neocloud” label, stating, “We’re effectively a highly technical real estate business. Long-term leases, high-quality tenants.”
Cummins maintained bank construction loans, project financing and the bond market remain open to Applied Digital, though higher Treasury yields and wider credit spreads have raised borrowing costs. The CEO said the capacity still awaiting financing has tenants rated AA or better. Applied Digital also cited about $20 billion of contracted revenue at its three newer campuses.
On growth, Wes Cummins noted Applied Digital turned on 250 MW over the past 12 months and expects to bring at least another 600 MW online over the next year. The company remains on track for 3.5 GW to 4 GW of capacity by 2030, Cummins added.
His interview comes after Tesla (NASDAQ:TSLA | TSLA Price Prediction) CEO Elon Musk warned last week that more than 200 neoclouds face “guppy-level death and consolidation,” arguing that access to capital is everything.
Applied Digital’s Rising Interest Bill Fuels the Debate
Applied Digital’s interest expense reached $77.4 million in Q1 FY2027, exceeding the $65.8 million it collected in base rent. The analyst consensus for fiscal 2028 now shows a loss of $0.78 per share, versus a $0.13 profit three months ago. Macquarie’s preferred equity in the campuses carries a 12.75% rate.
Concentration is another pressure point. CoreWeave (NASDAQ:CRWV) accounts for an estimated 30% of Applied Digital’s contracted revenue. On the company’s October 7 earnings call, Cummins struck a confident tone: “Today, we have approximately $36 billion in contracted revenue across five campuses, three states, and two very different geographic regions of the country.” Wall Street’s average price target stood at $62 as of October 27, with targets ranging from $22 to $93.
How Nebius, CoreWeave and IREN Stack Up Against Applied Digital
Nebius Group (NASDAQ:NBIS) stock is at $144.71, down 6%. Even after the drop, Nebius is up 73% year to date (YTD), a figure that cuts against the group’s weak trend and shows it entered the slide with far more buffer than Applied Digital.
Meanwhile, CoreWeave stock is at $51.59, down 6%. Over the past month, CRWV stock is down 41%. Additionally, IREN (NASDAQ:IREN) stock is at $22.62, down 6%. All three are moving in step with Applied Digital as the market weighs how AI infrastructure gets financed.
Landlord Versus Compute Seller: Applied Digital’s Different Model
Applied Digital builds powered campuses and leases them to hyperscalers under long-term take-or-pay contracts, so its revenue looks more like rent than cloud billing. CoreWeave and Nebius own the graphics processing units (GPUs) and sell compute directly to AI labs and enterprises, which ties their results to chip pricing and utilization as well as financing.
IREN is shifting from crypto mining to AI cloud services, owning the power, land, data centers and GPUs in one stack. That landlord structure is why Cummins argues Applied Digital shouldn’t be judged like a neocloud. The expansion still has to be powered, cooled and networked by somebody, and we featured seven of those suppliers in a free AI infrastructure report.
What Applied Digital’s Next Financing Round Could Decide
The next test for Applied Digital is whether it can lock in project debt for its next campuses at rates its lease income can comfortably carry. Applied Digital’s Q2 FY2027 report, expected in January, is the next checkpoint.
Bulls have highly rated tenants, long lease terms and a growing base of live capacity on their side. For the bears, an interest bill that exceeded rent, costly preferred equity, heavy reliance on CoreWeave and falling earnings estimates are what count. A conservative investment approach could make sense until the financing of Applied Digital’s next campuses resolves.
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