테슬라 3분기 인도량 기대치 상회, 주식 매수 타이밍인가?
🇰🇷 한글 번역
테슬라(TSLA +0.52%)에게 지난 해는 꽤나 도전적인 한 해였다. 작성 시점 기준 테슬라의 주가는 16% 하락했으며, 이는 부분적으로 전기차(EV) 사업의mixed된 실적 때문이었다. 그러나 테슬라는 최근 해당 분야에서 좋은 소식을 전했다. 회사의 3분기 전기차 인도 물량은 월스트리트의 예상치를 크게 상회했다. 이 소식에 테슬라 주가는 상승했다. 지금 당장 이 물결에 올라타고 회사에 투자해야 할까?
이미지 출처: 더 모틀리 풀.
또 다른 분기 실적 상회
올해 테슬라의 전기차 사업에 긍정적인 영향을 미친 여러 발전들이 있었다. 예를 들어, 지정학적 긴장은 에너지 가격 상승을 초래했고, 이는 전기차 수요를 부양했다. 테슬라의 2분기 인도 물량은 전년 동기 대비 25% 증가한 480,126대를 기록했으며, 이는 약 2년 만에 가장 높은 전년 동기 대비 성장률이었다. 이는 부분적으로 높은 유가 때문일 가능성이 있다.
이러한 호재는 아직 끝나지 않은 것으로 보인다. 이는 회사의 최근 3분기 인도 물량 발표로 입증되었다. 테슬라의 해당 기간 인도 물량은 총 486,532대였다. 이는 전년 동기 대비 약 2% 감소했으나, 약 461,974대였던 컨센서스 예상치를 크게 상회했다. 이는 회사에 있어 좋은 소식이지만, 이러한 호재는 얼마나 오래 지속될 것인가?
전기차 사업을 넘어선 시각
테슬라는 전기차를 선도적으로 개척했으며, 이 부문은 향후 몇 년간 회사의 가장 중요한 판매 채널로 남을 가능성이 높다. 그러나 회사의 전망은 점점 더 다른 이니셔티브, 특히 로보택시 사업과 연결되고 있다. 테슬라가 현재 미래 수익 대비 주가수익비율(PER) 158.7배에 거래되고 있음을 주목하라.
이 평가는 주로 지난해 오스틴에서 처음 출시한 테슬라의 로보택시의 잠재력을 반영한다. 회사는 올해 더 많은 도시로 차량 대수를 확장했으며, 최근 로보택시 부문 전용으로 설계된 차량인 사이버택시를 선보였다(이전에는 모델 Y를 사용했다).
사이버택시에는 핸들, 미러, 페달이 없다. 이는 테슬라의 주요 모델보다 대량 생산 시 제조 비용이 더 저렴할 가능성이 높다. 시장이 회사를 이렇게 높게 평가하는 이유를 이해하기 위해 테슬라의 로보택시 대수에 대해 몇 가지 (가상의) 수치를 살펴보자. 5년 이내에 도로에 100만 대의 로보택시, 대부분이 사이버택시라고 가정해 보자.
상당한 활용률도 가정해 보자. 즉, 각 차량이 하루 평균 10번의 승차를 하고, 평균 승차 요금은 20달러라고 가정한다. 이는 차량당 하루 200달러, 연간 73,000달러에 해당한다. 전체 차량 대수 기준으로 이는 730억 달러가 된다. 물론 일부 유지보수(및 기타) 비용이 발생하겠지만, 테슬라의 로보택시 사업의 경제성은 전기차 판매보다 훨씬 더 수익성이 클 수 있다.
그 이유는 현재 소비자 시장 모델에서 수행하듯이 한 번 차를 판매한 후 월 99달러의 풀 오토노머스 드라이빙(FSD) 구독으로부터 적은 수익만 발생하는 대신, 회사는 각 사이버택시에서 차량의 전체 수명 주기 동안 매년 수만 달러를 벌어들일 수 있어, 잠재적으로 훨씬 더 높은 이익과 마진을 초래할 수 있기 때문이다.
나스닥: TSLA
주요 데이터 포인트
이러한 이유로, 테슬라의 핵심 전기차 사업에서 최근 강력한 실적을 보였음에도 불구하고, 투자자들은 로보택시 부문의 진전에 계속 주의를 기울여야 한다. 그리고 해당 분야에서 일부 소식이 있었다. 9월 초 오스틴에서 사이버택시를 출시한 후, 회사의 차량 대수는 45대에서 150대 이상으로 증가했다.
그런 속도로 진행되고, 테슬라가 사이버택시를 다른 지역에서도 출시하여 상당한 비즈니스를 유치할 수 있다고 가정할 때, 회사의 로봇택시 사업은 몇 년 내에 재무 결과에 의미 있게 기여하기 시작할 수 있다.
주식을 매수해야 할까?
그럼에도 불구하고 고려해야 할 몇 가지 위험 요소가 있다. 사이버택시는 도로에 처음 투입된 직후 연방 안전 조사의 대상이 되었다. 이 과정에서 추가적인 규제상의 장애물이 발생할 수도 있다. 또한 테슬라는 자율주행 차량을 정기적으로 이용할 의향이 있는 사람들을 유치해야 한다.
많은 소비자들은 위험 관련 요인을 포함한 다양한 이유로 이를 꺼릴 수 있다. 또한 테슬라는 이 시장에서 치열한 경쟁에 직면하게 된다. 알파벳(GOOG +0.22%)(GOOGL +0.35%)이 소유한 웨이모는 현재 더 큰 차량 대수를 보유하고 있으며 현금 풍성한 기업의 지원을 받고 있어 적자 운영을 감당할 수 있다. 반면, 테슬라의 가치는 이미 로봇택시 프로젝트에서의 상당한 성공을 반영하고 있는 것으로 보인다.
이 모든 것을 고려할 때, 테슬라는 상당히 위험한 주식이다. 만약 로봇택시 야망에 대한 시장의 기대치를 초과한다면 중기적으로 뛰어난 수익률을 제공할 수 있지만, 주식은 광범위한 주식 시장보다 저조한 성과를 낼 수도 있으며, 어떤 경우든 변동성이 큰 투자가 될 것이다. 이에 맞게 투자하라.
📄 원문 (English)
It's been a pretty challenging year for Tesla (TSLA +0.52%). The company's shares are down 16% as of writing, partly due to a mixed performance in its electric vehicle (EV) business. However, Tesla recently reported great news on that front: The company's third-quarter EV deliveries came in well ahead of Wall Street estimates. Tesla's shares climbed on the news. Should you jump on the bandwagon and invest in the company right now?
Image source: The Motley Fool.
Another quarterly beat
Several developments have had a positive impact on Tesla's EV business this year. For instance, geopolitical tensions have led to rising energy prices, boosting demand for EVs. Tesla's second-quarter deliveries grew 25% year over year to 480,126 -- its largest year-over-year growth rate in about two years -- likely partly due to higher oil prices.
That tailwind doesn’t appear to be over yet, as evidenced by the company's recent reveal of its third-quarter deliveries. Tesla's deliveries for the period totaled 486,532. That was down about 2% from the year-ago period, but it came in well ahead of the consensus estimate of around 461,974. That's great news for the company, but how long will the tailwind last?
Look beyond the EV business
Tesla helped pioneer EVs, and this segment will likely remain its most important sales channel for the next few years. However, the company's prospects are increasingly tied to other initiatives, especially its robotaxi business. Note that Tesla is currently trading at 158.7x forward earnings.
This valuation largely reflects the potential of Tesla's robotaxis, which it first launched last year in Austin. It has expanded its fleet to more cities this year, and the company recently introduced the Cybercab, a vehicle specifically designed for its robotaxi segment (it previously used its Model Y).
The Cybercab has no steering wheel, no mirrors, and no pedals. It is likely cheaper to manufacture at scale than Tesla's main models. Let's put some (hypothetical) numbers on Tesla's robotaxi fleet to understand why the market is valuing the company so highly. Suppose that within five years, the company has a million robotaxis on the road, most of which are Cybercabs.
Assume significant utilization as well -- say 10 rides per day, on average, for each car, at an average price of $20 per ride. That's $200 per day per vehicle, or $73,000 per year. For the entire fleet, that will be $73 billion. Of course, there will be some maintenance (and other) expenses -- but the economics of Tesla's robotaxi business could end up being much more profitable than EV sales.
That's because instead of selling a car once and generating only little revenue afterward from $99 per month Full Self-Driving subscriptions -- as it currently does with its consumer market models -- the company could earn tens of thousands of dollars per Cybercab every year over each vehicle's entire useful life, potentially resulting in much higher profits and margins.
NASDAQ: TSLA
Key Data Points
That's why, despite Tesla's recent strong performance in its core EV business, investors should continue to pay close attention to the progress of its robotaxi segment. And there has been some news on that front. After launching the Cybercab in Austin in early September, the company's fleet has grown from 45 to over 150.
At that pace, and assuming Tesla can launch the Cybercab elsewhere and attract significant business, the company's robotaxi business could start meaningfully contributing to its financial results within a few years.
Should you buy the stock?
That said, there are some risks to consider. The Cybercab was the subject of a federal safety investigation shortly after it hit the roads. There could be more regulatory hiccups along the way. Tesla will also have to attract people willing to use its self-driving vehicles regularly.
Many consumers may be hesitant to do so for a variety of reasons, including risk-related ones. Also, Tesla will face stiff competition in this market. Waymo, which Alphabet (GOOG +0.22%) (GOOGL +0.35%) owns, currently has a larger fleet and the backing of a cash-rich corporation, so it can afford to operate at a loss. Meanwhile, Tesla's valuation already seems to factor in significant success from Tesla's robotaxi project.
All that said, Tesla is a fairly risky stock. The company could deliver outstanding returns over the medium term if it can exceed market expectations for its robotaxi ambitions, but the stock could also lag broader equities -- and either way, it will be a volatile ride. Invest accordingly.
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