실적 발표 시 테슬라 주가 변동성 큼…최근 15회 중 10회 8% 이상 등락
🇰🇷 한글 번역
테슬라(TSLA -2.13%)는 10월 21일 수요일 장 마감 후 3분기 실적을 발표할 예정이다. 그리고 지난 몇 년간의 추세가 지표가 된다면, 주주들은 다음 날 큰 변동성을 목격할 수 있다.
2023년 초부터 이 전기차 제조사는 15차례의 분기 보고서를 내놓았다. 보고일 장 마감부터 다음 거래일 장 마감까지를 기준으로 측정할 때, 주식은 이 중 10번에서 8% 이상 움직였다.
상승하락 평균 변동폭은 약 9%였다. 현재 작성 시점 기준 주가가 약 368달러에 거래되고 있으므로, 9%의 변동은 주당 약 33달러에 해당한다.
이러한 변동은 한쪽으로 치우쳐 있기도 했다. 15번의 보고서 중 9번, 최근 3번을 포함해 테슬라 주가는 하락했다.
이미지 출처: 더 모틀리 풀(The Motley Fool).
주요 하락을 동반한 큰 변동
2023년 1월 보고서 이후 11% 상승한 후, 주가는 이후 세 번의 보고서에서 각각 9%에서 10% 하락했다.
2023년 초 테슬라의 가격 인하가 수익성에 미친 영향을 보여주는 것처럼, 회사의 영업 마진은 2022년 4분기 16%에서 3개월 후 11.4%로 축소되었다. 이후 다음 분기 9.6%, 그 다음 분기 7.6%로 계속 하락했다. 각 보고서 이전 분기보다 낮은 마진을 보여주었고, 각 보고서는 주가를 9% 이상 하락시켰다.
그런 다음 2024년은 양방향으로 움직였다: 1월 보고서 후 12% 하락, 4월 12% 상승, 7월 12% 하락, 10월 22% 상승 -- 이는 전체 기간 중 가장 큰 변동폭이었다.
2025년 보고서는 상대적으로 조용했으며, 7월의 8% 하락만이 기준을 넘었다. 그리고 올해 1월과 4월 보고서는 각각 약 3.5%의 손실을 안겨준 후, 7월 14.5% 하락으로 이어졌다.
큰 변동의 원인은 무엇인가?
큰 변동의 공통된 연결 고리는 영업이익, 즉 이자와 세금 전 테슬라 사업이 창출하는 이익이다. 7번의 큰 하락 모두 전년 동기 대비 영업이익이 감소한 분기 이후에 발생했다.
이에는 2024년 1월도 포함되는데, 이때 영업이익은 47% 급감했고 테슬라는 2024년 차량 판매량 성장률이 2023년보다 "현저히 낮을 수 있다"고 경고했다. 또한 2024년 7월(영업이익 33% 감소)과 올해 7월(영업이익 57% 감소)도 포함된다.
반면, 세 번의 큰 상승 중 두 번은 영업이익 급증 이후였다. 2022년 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 49% 성장했다. 더 큰 폭으로는 2024년 3분기 영업이익이 54% 상승했는데, 이는 전 분기 6.3%에서 10.8%로 영업 마진이 확대되었기 때문이다. 이 보고서는 22% 상승으로 이어졌다.
세 번째 큰 상승은 2024년 4월에 발생했으며, 이는 패턴을 깨는 것이었다. 테슬라는 전년 동기 대비 매출이 9% 감소하고 영업이익이 56% 감소한 1분기 실적을 발표했다.
그럼에도 불구하고 주가는 회사가 이전 계획인 2025년 하반기보다 앞서 "신차 모델 출시를 가속화"할 것이라고 밝힌 후 12% 뛰었다. 여기에는 더 저렴한 모델들도 포함된다. 즉, 더 빠른 제품 타임라인은 약한 분기 실적보다 우위를 점할 수 있다.
물론 이익 감소가 항상 큰 하락을 의미하는 것은 아니다. 2025년 4월 영업이익은 66% 감소했지만 주가는 5% 상승했다. 그러나 이 전체 기간 동안 주가는 이익 감소 없이 큰 하락을 보인 적이 없다.
변동이 이렇게 큰 이유 중 하나는 아마도 평가절하 때문일 것이다.
테슬라 주가는 일반적으로 인정된 회계 원칙(GAAP) 기준 이익의 약 340배에 거래되고 있으므로, 그 가격은 arguably(논쟁의 여지가 있지만) 수년 후의 이익에 기반을 두고 있다. 이익 추세나 제품 타임라인을 변화시키는 보고서는 그러한 방식으로 가격 책정된 주가를 크게 흔들 수 있다.
테슬라는 큰 이익 회복이 필요하다
10월 21일치 보도를 고려할 때, 이 역사는 높은 기준을 제시한다. 테슬라의 2025년 3분기 영업이익은 약 16억 달러였다. 2026년 2분기에는 매출이 전년 대비 26% 증가한 약 282억 달러로 상승했음에도 불구하고 영업이익은 3억 9800만 달러에 그쳤다.
3분기 영업이익이 전년 동기 대비 조금이라도 증가하려면, 2분기 총액의 4배 이상을 기록해야 한다.
TSLA 테슬라
나스닥 · 2026년 10월 16일 오후 4시(동부 표준시) 기준
물론 이를 놓친다고 해서 주가가 또 하락할 것이라는 보장은 없다. 2024년 4월이 보여주듯, 제품의 출시 시기가 더 가까워졌다는 소식은 나쁜 분기 실적보다 주가에 더 큰 영향을 미칠 수 있다. 하지만 기록상, 이는 큰 변동 10번 중 단 한 번만 발생한 일이다.
역사가 10월 22일 또 다른 하락을 시사하는가? 반드시 그런 것은 아니다. 하지만 역사적 패턴은 이익이 성장하지 않는 한 주가가 실적 발표 후 거의 상승하지 않았음을 보여준다.
그리고 테슬라의 영업이익은 작년 수준으로 되돌아오기 위해 아직 갈 길이 멀다. 약 340배의 주가수익비율(PER)을 고려할 때, 나는 주식을 매수하기 전에 이러한 회복세가 수치로 명확히 나타나는 것을 보고 싶다.
📄 원문 (English)
Tesla (TSLA -2.13%) will post its third-quarter numbers after the market close on Wednesday, Oct. 21. And if the past few years are any guide, shareholders could see a big move the next day.
Since the start of 2023, the electric-car maker has put out 15 quarterly reports. Measured from the close on report day to the close a trading day later, the stock moved 8% or more after 10 of them.
The average move, up or down, was about 9%. With shares trading around $368 as of this writing, a 9% move would be about $33 a share.
The moves have tilted one way, too. Tesla stock dropped after nine of the 15 reports, including each of the past three.
Image source: The Motley Fool.
Big moves, mainly down
After an 11% pop following its January 2023 report, shares dropped between 9% and 10% after each of the next three.
Showing what Tesla's price cuts in early 2023 did to its profitability, the company's operating margin narrowed from 16% in the fourth quarter of 2022 to 11.4% three months later. It then kept dropping to 9.6% the next quarter and 7.6% the quarter after that. Each report showed a lower margin than the one before it. And each pushed shares down around 9% or more.
Then 2024 swung both ways: down 12% after the January report, up 12% in April, down 12% in July, and up 22% in October -- the largest move of the whole stretch.
The 2025 reports were quieter with just July's 8% fall clearing the bar. And this year, the January and April reports each brought losses of around 3.5% before July's 14.5% drop.
What caused the big moves?
The common thread in the big moves is operating income, or the profit Tesla's business makes before interest and taxes. All seven big declines followed a quarter in which operating income fell year over year.
That includes January 2024, when operating income sank 47% and Tesla warned that its vehicle volume growth rate in 2024 "may be notably lower" than in 2023. It also includes July 2024, when operating income fell 33%, and this July, when it fell 57%.
On the flip side, two of the three big gains followed a jump in operating income. It grew 49% year over year in the fourth quarter of 2022. Even more, in the third quarter of 2024, it rose 54% as Tesla's operating margin widened to 10.8% from 6.3% the quarter before. That report led to the 22% gain.
The third big gain was in April 2024, and it broke the pattern. Tesla posted first-quarter revenue down 9% year over year and operating income down 56%.
Yet shares still jumped 12% after the company said it would "accelerate the launch of new models," including cheaper ones, ahead of its old plan for the second half of 2025. In other words, a sooner product timeline can outweigh a weak quarter.
True, falling profits haven't always meant a big drop. In April 2025, operating income fell 66%, and shares climbed 5%. But across this whole stretch, the stock hasn't seen a big decline without falling profits behind it.
Part of the reason the moves get so large is probably the valuation.
Tesla's stock trades at around 340 times its earnings under generally accepted accounting principles, so its price arguably rests on profits years off. A report that shifts the profit trend or the product timeline can swing a stock priced that way a lot.
Tesla needs a big profit recovery
For the Oct. 21 report, this history sets a high bar. Tesla's operating income was around $1.6 billion in the third quarter of 2025. In the second quarter of 2026, it was $398 million, even as revenue climbed 26% year over year to around $28.2 billion.
For third-quarter operating income to grow at all from a year ago, it would have to be over four times the second quarter's total.
TSLA Tesla
NASDAQ · As of 4:00 PM ET 10/16/26
Sure, missing that wouldn't guarantee another fall. As April 2024 showed, news that brings a product's timeline closer could matter more to the stock than a poor quarter. But on the record, that's happened once in 10 big moves.
Does history suggest another drop on Oct. 22? Not necessarily. But it does say the stock has rarely jumped on earnings without profits growing.
And Tesla's operating income has a long way to go just to get back to last year's level. At around 340 times earnings, I'd want to see that recovery show up in the numbers before buying shares.
▶ 테슬라 24시간 실시간 보기 — teslalive24.com