Barclays Says a SpaceX Merger Is Now "a Key Part" of the Tesla Bull Case. Here's Who Actually Wins if It Happens -- and Who Pays.
🇰🇷 한글 번역
우주탐사기술(SpaceX, 나스닥: SPCX)의 최근 3분기 컨퍼런스 콜에서 일론 머스크 CEO는 그의 다른 1조 달러 기업인 테슬라(나스닥: TSLA)와의 합병 가능성에 대해 질문을 받았다. 머스크는 두 기업의 합병이 좋은 아이디어라고 생각한다고 답변하며, 각 기업이 사업의 잠재적 결합을 모색하기 위해 특별 위원회를 구성했다고 확인했다.
SpaceX와 테슬라 간의 잠재적 합병이 임박했다는 오랜 추측은 이제 확인된 것으로 보이며, 이는 테슬라에 대한 광범위한 강세 논리의 중요한 부분이 되었다. 최근 애널리스트 노트에서 바클레이스는 합병이 테슬라 주주들에게 미칠 잠재적 영향을 강조하였다.
2009년 엔비디아를 놓쳤다면? 이 희귀 신호가 다시 점멸 중입니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조업체 엔비디아에게 '더블 다운(Double Down)' 신호가 점멸했습니다. 수년 만에 동일한 '총 확신(Total Conviction)' 신호가 엔비디아의 1/100 크기에 불과한 기업에게 다시 점멸하고 있습니다. 계속 읽기 »
SpaceX에 인수될 경우 테슬라 주주들에게 혜택이 될 것임
SpaceX의 현재 시가총액은 약 2조 달러이다. 반면 테슬라의 시가총액은 약 1조 5,500억 달러이다. SpaceX의 더 큰 규모는 잠재적 합병에서 SpaceX가 테슬라를 인수할 가능성이 더 높음을 시사하며, 각 기업의 재무 프로필과 현재 유리한 이자율로 대규모 대출을 확보하는 데 있는 어려움은 인수 거래가 대부분 또는 전적으로 주식을 통해 자금 조달될 것임을 시사한다. 두 기업의 최고경영자(CEO)인 머스크의 역할과 보상 기반 인센티브 역시 SpaceX가 주식 중심의 거래로 테슬라를 인수하는 것이 가장 가능한 결과임을 시사한다.
TSLA 시가총액 데이터 출처: YCharts
바클레이스의 최근 테슬라 커버리지에서 수석 애널리스트 댄 레비는 해당 주식에 대한 등급을 중립에서 과잉에서 overweight(매수)로 상향 조정했으며, 1년 목표가를 주당 370달러에서 450달러로引き 높였다. 우연히도, 해당 애널리스트의 주당 450달러 목표가는 주식 전액 거래(all-stock deal)에서 테슬라가 인수될 것으로 예상하는 등가 가치와 일치한다.
주당 450달러의 인수 가격에서 테슬라 주주들은 현재 주가 대비 약 20%의 평가 프리미엄을 받게 된다. 즉, 현재 작성 시점의 각 기업 주가를 기준으로 할 때, 테슬라 주주들은 현재 보유한 테슬라 주식 1주당 약 3.1주의 SpaceX 주식을 받게 된다.
규제 장벽을 통과하는 것 외에도, 잠재적 인수는 테슬라 주주들의 승인에 달려 있다. 거래는 50%의 찬성 투표 임계값을 통과해야 한다. 이는 투표에 참여하지 않은 투자자들의 등가 투표권이 인수 진행 여부를 결정할 때 '반대' 투표로 집계됨을 의미한다.
📄 원문 (English)
In Space Exploration Technologies' (NASDAQ: SPCX) recent third-quarter conference call, CEO Elon Musk was asked about the possibility of the company being merged with Tesla (NASDAQ: TSLA) -- his other trillion-dollar company. Musk responded by saying he thought merging the two companies was a good idea and confirmed that each company had formed a special committee to explore a potential combination of the businesses.
Long-running speculation that a potential merger between SpaceX and Tesla could be on the horizon has seemingly been confirmed, and it has now become an important part of the broader bullish case for Tesla. In a recent analyst note, Barclays highlighted the potential implications of a merger for Tesla shareholders.
Missed Nvidia in 2009? This Rare Signal Is Flashing Again. In 2009, a "Double Down" signal flashed for a little-known chipmaker called Nvidia. For the first time in years, that same "Total Conviction" signal is flashing for a company 1/100th the size of Nvidia. Continue »
Being acquired by SpaceX could benefit Tesla shareholders
SpaceX currently has a market capitalization of roughly $2 trillion. Meanwhile, Tesla has a market cap of roughly $1.55 trillion. SpaceX's larger size makes it more likely to be the acquirer in a potential merger with Tesla, and the companies' respective financial profiles, along with current difficulties securing large loans at favorable interest rates, suggest that an acquisition would be largely or entirely funded through stock. Musk's role as CEO of both companies and compensation-based incentives also suggest that SpaceX acquiring Tesla in a stock-heavy deal is the most likely outcome.
TSLA Market Cap data by YCharts
In Barclays' recent coverage of Tesla, lead analyst Dan Levy upgraded his rating on the stock from equal weight to overweight and raised his one-year price target from $370 to $450 per share. Not coincidentally, the analyst's price target of $450 per share matches his expectation for the equivalent value at which Tesla would be acquired in an all-stock deal.
At a buyout price of $450 per share, Tesla shareholders would receive a valuation premium of roughly 20% over the stock's current price. In other words, they would receive about 3.1 shares of SpaceX stock for every share of Tesla they currently own, based on each company's share price at the time of this writing.
In addition to clearing regulatory hurdles, a potential buyout hinges on approval from Tesla's shareholders. A deal would need to clear a 50% affirmative approval threshold. This means that investors who did not participate in the vote would have their equivalent voting shares tallied as "no" votes when determining whether the acquisition would proceed.
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