스텔란티스 3분기 earnings call 하이라이트
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스텔란티스 3분기 실적 전화회의 하이라이트
핵심 포인트
- 전년 대비 3분기 실적이 개선됨: 순매출은 1% 증가한 376억 유로로 집계되었으며, 조정 영업이익은 184% 증가한 2억 5,600만 유로로 상승했고, 운송량 1% 감소와 마이너스 40억 유로의 산업용 자유현금흐름에도 불구하고 영업이익률은 0.7%로 확대됨.
- 비용 절감 노력이 가속화됨: 산업 비용 조치로 8억 2,800만 유로의 효과가 발생했으며, 스텔란티스는 2027년 진입 시 VCP(가치 창출 프로그램) 절감 목표인 24억 유로를 초과할 것으로 예상하지만, 원자재 및 메모리 칩 인플레이션이 일부 혜택을 상쇄할 것이라고 경고함.
- 지역별 실적이 엇갈림: 북미는 흑자로 전환되었고 남미는 강세를 유지했으나, 유럽은 가격 압박과 전기차 비중이 높은 판매 구성으로 인해 3억 1,100만 유로의 영업손실을 기록함. 경영진은 2026년 전망을 재확인했으며, 재고 감소에 따라 4분기 운전자본 개선이 예상된다고 밝혔음.
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스텔란티스(NYSE: STLA)는 계획된 생산량 감소, 원자재 인플레이션, 유럽의 지속적인 가격 압박에도 불구하고 전년 대비 개선된 3분기 실적을 발표했으며, 2026년 전망과 2027년 양의 산업용 자유현금흐름 생성 기대를 재확인했습니다.
안토니오 필로사 CEO는 회사의 3분기 실적이 북미를 포함한 북미 지역의 계획된 여름 휴무와 더 높은 자재 비용으로 반영되었다고 말했습니다. 그럼에도 불구하고 그는 FaSTLAne 2030 전략과 가치 창출 프로그램(VCP)의 실행이 결과에 기여하기 시작하면서 주요 재무 지표 전반에서 개선했다고 밝혔습니다.
필로사는 "전략이 성과를 내고 있다"며 "운송량 1% 감소에도 불구하고 순매출이 1% 증가했고, 조정 영업이익 마진은 전년 대비 50bp 개선되었으며, 산업용 자유현금흐름은 전년 대비 3억 유로 개선되었다"고 지적했습니다.
3분기 재무 실적
조아오 라란조 CFO는 통합 운송량이 전년 동기 대비 1% 감소한 130만 대라고 밝혔습니다. 순매출은 금융서비스의 성장에 힘입어 1% 증가한 376억 유로로 집계되었습니다.
- 조정 영업이익은 2억 5,600만 유로로, 전년 동기 대비 1억 6,600만 유로(184%) 증가했습니다.
- 조정 영업이익 마진은 0.7%로, 전년 동기 대비 50bp 상승했습니다.
- 산업용 자유현금흐름은 마이너스 40억 유로로, 전년 동기 대비 3억 유로 개선되었습니다.
- 총 재고는 전년 동기 대비 14% 증가한 130만 대였습니다.
라란조는 분기별 마이너스 자유현금흐름이 주로 2분기 대비 낮은 생산 및 운송량과 관련된 계절적 운전자본 변동에 기인했다고 설명했습니다. 회사는 연말에 완성차(OEM) 재고를 축소함에 따라 4분기에 상당한 반등이 있을 것으로 예상합니다.
자본지출은 전년 동기 대비 5억 유로 감소했습니다. 스텔란티스는 결합된 자본지출과 연구개발(R&D) 지출이 2026년 순매출의 약 6.5%를 차지할 것으로 예상하며, 이는 FaSTLAne 투자 계획과 일치합니다.
절감 효과 및 VCP 확대
라란조에 따르면 산업 비용이 전년 대비 개선의 가장 큰 기여 요인으로 8억 2,800만 유로의 혜택을 제공했습니다. 그는 구매 효율성, 초기 VCP 혜택, 낮은 CO2 준수 비용, 낮은 보증 비용 등을 언급했으며, 이는 원자재 인플레이션으로 부분적으로 상쇄되었습니다.
필로사는 스텔란티스가 2026년 말까지 60억 유로의 VCP(비즈니스 개선 프로그램) 목표 달성을 지원하는 40%의 이니셔티브 도입 목표를 초과 달성할 것으로 예상된다고 밝혔다. 이 프로그램은 2027년 진입 시 24억 유로 이상의 비용 절감 효과를 창출할 것으로 예상되며, 2028년 이후에는 연간 60억 유로의 안정적 절감 규모를 목표로 하고 있다.
CEO는 VCP를 제품, 제조, 물류 비용 전반을 다루는 광범위한 노력으로 설명했다. 여기에는 배선 하니스 재설계, 촉매제 내 귀금속 사용 최적화, 예방 정비 및 물류 경로 설정을 위한 인공지능 도구 도입, 일부 생산 공정의 내부화 등이 포함된다.
필로사는 “2027년 시작을 위한 마일스톤으로 설정한 24억 유로의 비용 절감 목표를 초과할 것”이라고 말했다. 그는 4분기 절감액이 3분기에 도입된 이니셔티브의 이전 효과까지 포함해 수억 유로 중반대에 이를 것으로 예상된다고 덧붙였다.
경영진은 VCP가 총절감액을 나타내며 예상되는 원자재 및 마이크로칩 가격 상승 압력은 고려되지 않았다고 경고했다. 라란조는 3분기에 원자재 인플레이션이 매출의 약 1% 수준이었으며, 4분기에도 같은 수준을 유지할 것으로 예상되는 반면, 메모리 칩 관련 가격 압력은 증가하고 있다고 밝혔다.
지역별 실적
북미 지역은 조정된 영업이익이 6,400만 유로로 마진 0.4%를 기록했으며, 전년 동기 대비 5억 3,900만 유로 개선되었다. 이 개선은 산업 비용 조치와 유리한 가격 정책의 영향이었으나, 낮은 판매량과 증가한 연구개발비로 일부 상쇄되었다.
필로사는 램(Ram)이 해당 분기 및 연초부터 지역 내 가장 빠르게 성장하는 브랜드였다고 말했다. 미국 내 램 1500 경형 픽업트럭 판매는 전년 동기 대비 73% 증가했다. 회사는 다가오는 램 레벌 스포트 트럭의 초기 할당량이 주문 개시 후 24시간 만에 매진되었다고 밝혔다.
유럽 지역은 조정된 영업이익이 마이너스 3억 1,100만 유로를 기록하며 전년 동기 대비 4억 6,800만 유로 악화되었다. 높은 판매량과 비용 절감 효과가 배터리 전기차 비중 확대에 따른 불리한 판매 구성과 지속적인 가격 압력으로 인해 상쇄되었다.
스텔란티스는 EU30 지역의 승용차 배터리 전기차(BEV) 판매가 전년 동기 대비 65% 증가했다고 밝혔다. 리오토모터(Leapmotor)를 포함하면 이 수치는 93%에 달한다. 회사는 경상용차 시장에서 약 27%의 시장 점유율로 선두 자리를 유지하고 있다. 또한 리오토모터의 판매량은 전년 동기 대비 4배 증가했으며, 스페인 사라고사 공장에서 리오토모터 B10의 생산이 시작되었다고 밝혔다.
남미 지역은 조정된 영업이익이 4억 3,100만 유로로 전년과 큰 차이가 없었다. 스텔란티스는 리오토모터를 포함해 지역 시장 점유율 약 19%를 유지했으며, 브라질과 아르헨티나에서 모두 25% 이상의 점유율을 고수했다. 브라질에서는 피아트와 램 픽업트럭의 호조에 힘입어 판매량이 5% 증가해 20만 대를 돌파했다.
중동 및 아프리카 지역은 피아트 에게아에서 다가오는 피아트 그리즐리로의 전환기 동안 터키의 판매량이 감소함에 따라 조정된 영업이익이 2,800만 유로 감소한 2억 4,400만 유로를 기록했다. 아시아 태평양 지역은 흑자로 전환되어 조정된 영업이익 1,800만 유로를 기록하며 2,200만 유로 개선되었다.
전망 및 재고 계획
스텔란티스는 2026년 실적 가이드라인을 재확인했다. 전망치에는 약 10억 유로의 순 관세 비용이 포함되었으며, 이는 기존 추정치인 10억~12억 유로에서 약간 개선된 수준이다. 또한 2025년 하반기에 기록된 비용 관련 약 16억 유로의 지급금이 포함되었으며, 이 중 11억 유로는 9월까지 지급되었다.
4분기 동안 회사는 유럽을 중심으로 전체 수량이 증가하고, 가격은 전반적으로 안정적이며, VCP(가치 창출 프로그램) 절감이 가속화되고, 운전자본 기여도가 긍정적일 것으로 예상합니다. 또한 메모리 칩 관련 추가 비용과 리콜 비용도 발생할 것으로 예상됩니다.
미국에서 딜러 재고는 9월 말 기준 약 36만 8천 대였으며, 전년 대비 23% 증가했지만 전분기 대비로는 6% 감소했습니다. 스텔란티스는 2026년 말 미국 딜러 재고가 32만 대에서 35만 대 사이가 될 것으로 예상합니다.
필로사는 회사가 수요에 맞춰 생산을 관리하면서 수익성과 가격 규율 준수를 최우선으로 할 것이라고 밝혔습니다. 그는 또한 제프 리콘 BEV, 램 프로마스터 시티, 제프 그랜드 Wagoneer 범위 연장형 하이브리드를 비롯한 향후 제품 출시와 2027년에 계획된 제프, 램, 도지, 크라이슬러의 추가 출시를 지적했습니다.
스텔란티스(NYSE: STLA) 소개
스텔란티스 N.V.(NYSE: STLA)는 2021년 피아트 크라이슬러 오토모빌스와 그루프 PSA의 합병을 통해 설립된 글로벌 자동차 회사입니다. 이 회사는 전 세계 시장에서 승용차, 경상용 차량 및 모빌리티 솔루션을 설계, 엔지니어링, 제조 및 판매합니다.
스텔란티스는 아바스, 알파 로메오, 크라이슬러, 시트로엥, 도지, DS 오토모빌스, 피아트, 제프, 란치아, 마세라티, 오펠, 푸조, 램, 옥스할을 포함한 광범위한 자동차 브랜드 포트폴리오를 운영합니다. 그 제품은 대중 시장 자동차와 스포츠 유틸리티 차량부터 상용 밴, 고성능 차량 및 고급 자동차에 이르기까지 다양합니다.
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📄 원문 (English)
Stellantis Q3 Earnings Call Highlights
Key Points
- Third-quarter results improved year over year: Net revenue rose 1% to €37.6 billion, adjusted operating income increased 184% to €256 million, and the operating margin expanded to 0.7% despite a 1% shipment decline and negative €4 billion in industrial free cash flow.
- Cost-cutting efforts are gaining momentum: Industrial cost actions contributed €828 million, and Stellantis expects to exceed its €2.4 billion VCP savings milestone entering 2027, while warning that commodity and memory-chip inflation will offset some benefits.
- Regional performance was mixed: North America returned to profitability and South America remained strong, but Europe posted a €311 million operating loss due to pricing pressure and an unfavorable EV-heavy sales mix. Management reaffirmed its 2026 outlook and expects fourth-quarter working-capital improvements as inventory is reduced.
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Stellantis NYSE: STLA reported third-quarter results that improved from a year earlier despite lower planned production volumes, raw-material inflation and continued pricing pressure in Europe, while reaffirming its 2026 outlook and its expectation to generate positive industrial free cash flow in 2027.
Chief Executive Officer Antonio Filosa said the company’s third-quarter performance reflected planned summer shutdowns, particularly in North America, as well as higher material costs. Still, he said the company improved across its primary financial measures as execution of its FaSTLAne 2030 strategy and Value Creation Program, or VCP, began contributing to results.
“The strategy is delivering,” Filosa said, noting that net revenues rose 1% despite a 1% decline in volume, adjusted operating income margin improved by 50 basis points, and industrial free cash flow improved by €300 million from the prior year.
Third-Quarter Financial Results
Chief Financial Officer João Laranjo said consolidated shipments totaled 1.3 million units, down 1% year-over-year. Net revenue rose 1% to €37.6 billion, supported by growth in financial services.
- Adjusted operating income was €256 million, improving €166 million, or 184%, from the prior-year quarter.
- Adjusted operating income margin was 0.7%, up 50 basis points year-over-year.
- Industrial free cash flow was negative €4 billion, an improvement of €300 million from a year earlier.
- Total inventory increased 14% year-over-year to 1.4 million units.
Laranjo said the negative quarterly free cash flow primarily reflected seasonal working-capital movements tied to lower production and shipping volumes relative to the second quarter. The company expects a substantial reversal in the fourth quarter as it reduces original-equipment-manufacturer inventory near year-end.
Capital expenditures declined €500 million year-over-year. Stellantis expects combined capital expenditures and research and development spending to represent about 6.5% of 2026 net revenue, in line with its FaSTLAne investment plan.
Cost Savings and VCP Ramp-Up
Industrial costs were the largest contributor to the year-over-year improvement, providing an €828 million benefit, according to Laranjo. He cited purchasing efficiencies, early VCP benefits, lower CO2 compliance costs and lower warranty costs, partly offset by commodity inflation.
Filosa said Stellantis expects to exceed its objective of implementing 40% of the initiatives supporting its €6 billion VCP target by the end of 2026. The program is expected to generate more than €2.4 billion in cost savings entering 2027, with a €6 billion annual run-rate target by 2028 and beyond.
The CEO described VCP as a broad effort addressing product, manufacturing and logistics costs. Examples include redesigning wiring harnesses, optimizing the use of precious materials in catalysts, deploying artificial-intelligence tools for preventive maintenance and logistics routing, and bringing some production processes in-house.
“We will exceed the €2.4 billion cost saving that we set as a milestone to start 2027,” Filosa said. He added that savings in the fourth quarter are expected to reach the mid-hundreds of millions of euros, including the carryover effect from initiatives implemented during the third quarter.
Management also cautioned that VCP represents gross savings and does not account for expected commodity and microchip cost pressures. Laranjo said commodity inflation was about 1% of revenue in the third quarter and is expected to remain at that level in the fourth quarter, while memory-chip pressures are increasing.
Regional Performance
North America generated adjusted operating income of €64 million and a 0.4% margin, improving €539 million from the year-earlier period. The improvement reflected industrial cost actions and favorable pricing, partially offset by lower volumes and higher R&D expenses.
Filosa said Ram was the region’s fastest-growing brand in the quarter and year-to-date. U.S. Ram 1500 light-duty pickup sales increased 73% year-over-year. The company said the initial allocation of its upcoming Ram Rebel Sport Truck sold out within 24 hours after orders opened.
Europe reported adjusted operating income of negative €311 million, a year-over-year deterioration of €468 million. Higher volumes and cost savings were outweighed by unfavorable sales mix from greater battery-electric vehicle penetration and continued pricing pressure.
Stellantis said EU30 passenger-car BEV sales increased 65% year-over-year, or 93% including Leapmotor. The company remains the light-commercial-vehicle market leader with nearly 27% market share. It also said Leapmotor volumes rose fourfold year-over-year, while production of the Leapmotor B10 began at Stellantis’ Zaragoza plant in Spain.
South America delivered adjusted operating income of €431 million, broadly in line with the prior year. Stellantis maintained nearly 19% regional market share, including Leapmotor, and retained more than 25% share in both Brazil and Argentina. In Brazil, sales rose 5% to more than 200,000 units, driven largely by Fiat and Ram pickups.
Middle East and Africa adjusted operating income declined €28 million to €244 million, primarily due to lower Turkish volume during the transition from the Fiat Egea to the upcoming Fiat Grizzly. Asia Pacific turned profitable, reporting adjusted operating income of €18 million, an improvement of €22 million.
Outlook and Inventory Plans
Stellantis reaffirmed its 2026 guidance. Its outlook includes approximately €1 billion in net tariff costs, modestly improved from its prior estimate of €1 billion to €1.2 billion. It also includes approximately €1.6 billion in payments related to charges recorded during the second half of 2025, of which €1.1 billion had been paid through September.
For the fourth quarter, the company expects higher overall volumes, led by Europe, broadly stable pricing, accelerated VCP savings and a positive working-capital contribution. It also expects additional costs related to memory chips and recalls.
In the U.S., dealer inventory stood at about 368,000 units at the end of September, up 23% from a year earlier but down 6% sequentially. Stellantis expects to end 2026 with U.S. dealer inventory between 320,000 and 350,000 units.
Filosa said the company will manage production in line with demand while prioritizing profitability and pricing discipline. He also pointed to forthcoming product launches, including the Jeep Recon BEV, Ram ProMaster City and Jeep Grand Wagoneer range-extended hybrid, as well as further Jeep, Ram, Dodge and Chrysler launches planned for 2027.
About Stellantis (NYSE:STLA)
Stellantis N.V. NYSE: STLA is a global automotive company formed in 2021 through the merger of Fiat Chrysler Automobiles and Groupe PSA. The company designs, engineers, manufactures and sells passenger cars, light commercial vehicles and mobility solutions across markets worldwide.
Stellantis operates a broad portfolio of automotive brands, including Abarth, Alfa Romeo, Chrysler, Citroën, Dodge, DS Automobiles, FIAT, Jeep, Lancia, Maserati, Opel, Peugeot, Ram and Vauxhall. Its products range from mass-market cars and sport utility vehicles to commercial vans, performance vehicles and luxury automobiles.
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