알파벳, 웨이모로 테슬라 선점 ‘로보택시 독점’ 프리미엄 무너뜨릴 듯
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알파벳, 웨이모를 통해 테슬라의 선점 ‘로봇택시 독점’ 프리미엄을 무너뜨릴 수 있다
웨이모는 투자자들이 테슬라의 자율주행 스토리에 지불하는 프리미엄에 직접적인 위협이 되는 이정표를 달성했으며, 알파벳은 이를 계속 밀고 나가기 위해 거의 무제한적인 자금원을 보유하고 있다. 테슬라의 카메라 전용 전략이 그 가치 우위를 유지할 수 있는지는 다음 사항에 달려 있다…
알파벳(NASDAQ: GOOGL | GOOGL 가격 예측)과 테슬라(NASDAQ: TSLA)는 모두 2026년 7월 22일 제2분기 실적을 발표했다. 로봇택시는 두 보고서 모두에 주요 쟁점으로 등장했다. 테슬라는 새로운 도시로 무감독 운행을 확대하기 위해 마진을 희생했다. 알파벳은 클라우드를 빠르게 성장시켰고, 웨이모는 기타 사업 부문 내에서 확장했다. 제3분기 보고서가 임박했으므로, 핵심 질문은 웨이모가 투자자들이 테슬라의 자율주행 스토리에 지불하는 프리미엄을 줄일 수 있느냐는 것이다.
클라우드 현금 흐름이 웨이모를 뒷받침하는 가운데 테슬라의 마진은 얇아진다
알파벳의 매출은 24.2% 증가한 1,198억 달러를 기록했으며, 영업이익률은 34%로 확대되었다. 이는 핵심 사업이 여전히 더 수익성이 높아지고 있음을 보여준다. 구글 클라우드는 82% 성장했으며, 수다르 피차이 CEO는 “AI 인프라와 AI 솔루션에 대한 수요”를 그 원인으로 꼽았다. 이 엔진이 웨이모를 뒷받침한다. 웨이모는 알파벳이 대부분 부담한 2월 160억 달러의 자금 조달 라운드 이후, 제1분기 주당 완전 자율 주행 횟수 50만 건을 돌파했다.
테슬라는 역대급 물량 수송을 바탕으로 매출이 25.5% 증가한 2,824억 달러를 기록했다. 그럼에도 불구하고 비GAAP 주당순이익(EPS)은 0.54달러의 추정치를 하회하는 0.33달러를 기록했다. 영업이익률은 1.4%로 하락했으며, 이는 거의 여지가 없음을 의미한다. 이사회 통화에서 테슬라의 AI 부사장은 “중대한 사고 없이 38만 마일 이상의 무감독 로봇택시 주행”이 있었다고 보고했다. 일론 머스크는 신뢰성을 성장의 주요 제한 요소로 꼽으며, 수요가 공급을 초과할 것이라고 예측했다.
카메라 전용 순수주의자가 자금력이 풍부한 incumbent(기존 강자)과 맞서다
테슬라는 카메라만 사용하는 수직 통합 시스템을 운영하며, 라이드셰어 파트너를 계획하지 않고 있다. 사이버택시 생산은 스타링크가 구축된 텍사스 기가팩토리에서 시작되었으며, 경영진은 올해 자본 지출이 250억 달러를 초과하고 향후 2~3년 동안 계속 증가할 것으로 예상한다. 테슬라의 전략은 자율주행과 옵티머스(Optimus)에 중점을 둔다.
알파벳은 더 인내심 있는 모습을 보인다. 기타 사업 부문은 검색 사업의 632억 7천만 달러에 비해 미미한 3억 8천 2백만 달러의 매출만 기록했다. 그럼에도 불구하고 웨이모의 실제 규모가 위협이 된다. 테슬라의 약 382배라는 배수는 로봇택시 경제성을 승리할 것이라고 가정하며, 웨이모의 확장은 이를 방어하기 어렵게 만든다. 알파벳에도 자체적인 위험이 존재한다: 자유현금흐름은 58억 6천만 달러의 마이너스를 기록했으며, 장기 부채는 465억 달러에서 982억 달러로 증가했다.
제3분기 보고서가 누가 더 빠르게 확장하는지를 보여줄 것이다
나는 테슬라의 로봇택시 주행 거리가 주당 10% 이상으로 계속 성장하는지, 그리고 사이버택시가 오스틴 공장에서 라이드를 넘어 다른 영역으로 확장하는지 주시하고 있다. 또한 알파벳이 웨이모의 주당 주행 횟수를 업데이트하는지에도 주의를 기울여야 한다. 이 숫자는 테슬라의 프리미엄에 직접적인 타격을 준다.
평가액 격차가 알파벳과 테슬라의 로봇택시 노출을 분리한다
올해 알파벳 주가는 11.28% 상승한 반면, 테슬라는 18.36% 하락했다. 이는 시장이 이미 평가액 격차를 의문시하고 있을 수 있음을 의미한다. 웨이모는 34%의 영업이익을 올리는 사업 위에 자리 잡고 있다. 약 15배의 수익률로 거래되는 알파벳은 테슬라의 배수 대비 극히 낮은 수준이다. 테슬라의 가치는 카메라 전용 자율주행과 옵티머스가 성과를 낼지에 달려 있다. 테슬라의 마진이 회복되면서 무감독 차량이 웨이모의 규모에 도달한다면, 이 비교 구도는 바뀔 수 있다.
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📄 원문 (English)
Alphabet Might Use Waymo to Destroy Tesla’s First-Mover “Robotaxi Monopoly” Premium
Waymo just crossed a milestone that directly threatens the premium investors pay for Tesla's autonomy story, and Alphabet has a nearly unlimited funding engine to keep pushing. Whether Tesla's camera-only bet can hold its valuation lead depends on what the…
Alphabet (NASDAQ:GOOGL | GOOGL Price Prediction) and Tesla (NASDAQ:TSLA) both reported second-quarter results on July 22, 2026. Robotaxis ran through both reports. Tesla gave up margin to push unsupervised rides into new cities. Alphabet grew Cloud rapidly while Waymo expanded inside Other Bets. Third-quarter reports are close, so the question is whether Waymo reduces the premium investors pay for Tesla’s autonomy story.
Cloud Cash Funds Waymo as Tesla’s Margins Thin
Alphabet’s revenue rose 24.2% to $119.80 billion, and operating margin expanded to 34%. That shows the core business is still getting more profitable. Google Cloud grew 82%, and CEO Sundar Pichai credited “demand for AI infrastructure and AI solutions.” That engine pays for Waymo. Waymo passed 500,000 fully autonomous rides per week in the first quarter, after a $16 billion February funding round that Alphabet mostly paid for.
Tesla grew revenue 25.5% to $28.24 billion on record deliveries. Even so, non-GAAP EPS of $0.33 missed the $0.54 estimate. Operating margin fell to 1.4%, which leaves almost no buffer. On the call, Tesla’s VP of AI reported “more than 380,000 miles of unsupervised Robotaxi” with “zero notable incidents.” Elon Musk called reliability the key limit on growth and predicted demand will exceed supply.
Camera-Only Purist Meets Well-Funded Incumbent
Tesla runs a vertically integrated system that uses only cameras, and it plans no rideshare partners. Cybercab production began at Gigafactory Texas, with Starlink built in. Management expects capex to top $25 billion this year and keep rising for two or three years. Tesla’s strategy centers on autonomy and Optimus.
Alphabet looks more patient. Other Bets brought in just $382 million in revenue, tiny next to Search’s $63.27 billion. Still, Waymo’s real-world scale is the threat. Tesla’s multiple of roughly 382x assumes it wins the economics of robotaxis, and every Waymo expansion makes that harder to defend. Alphabet has its own risks: free cash flow was negative $5.86 billion, and long-term debt rose from $46.5 billion to $98.2 billion.
Third-Quarter Reports Will Show Who Scales Faster
I’m watching whether Tesla’s robotaxi miles keep growing at more than 10% a week, and whether Cybercab moves beyond rides at its factory in Austin. Also keep an eye on whether Alphabet updates Waymo’s weekly ride count. That number cuts directly into Tesla’s premium.
Valuation Gap Separates Alphabet and Tesla Robotaxi Exposure
Alphabet shares are up 11.28% this year, while Tesla is down 18.36%. That may mean the market already questions the valuation gap. Waymo sits on top of a business earning 34% operating margins. At about 15x earnings, Alphabet trades at a fraction of Tesla’s multiple. Tesla’s valuation depends on camera-only autonomy and Optimus delivering. The comparison would shift if Tesla’s margins recover while its unsupervised fleet grows to Waymo’s size.
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