Barclays Says a SpaceX Merger Is Now "a Key Part" of the Tesla Bull Case. Here's Who Actually Wins if It Happens -- and Who Pays.
🇰🇷 한글 번역
스페이스X(SPX -6.37%)의 최근 3분기 전화 회의에서 일론 머스크 CEO는 그의 다른 조종 기업인 테슬라(TSLA -0.86%)와의 합병 가능성에 대해 질문을 받았다. 머스크는 두 회사를 합병하는 것이 좋은 아이디어라고 생각한다고 답변하며, 각 회사가 잠재적 사업 통합을 모색하기 위해 특별 위원회를 구성했다고 확인했다.
스페이스X와 테슬라 간의 잠재적 합병이 임박했다는 오랜 추측은 이제 확인된 것으로 보이며, 이는 테슬라에 대한 광범위한 강세 논리의 중요한 부분이 되었다. 최근 애널리스트 리포트에서 바클레이스는 합병이 테슬라 주주들에게 미칠 잠재적 영향을 지적했다.
스페이스X에 인수되면 테슬라 주주들에게 이익이 될 수 있다.
현재 스페이스X의 시가총액은 약 2조 달러이다. 반면 테슬라의 시가총액은 약 1.55조 달러이다. 스페이스X의 더 큰 규모는 잠재적 합병에서 테슬라를 인수할 가능성이 더 높음을 시사하며, 두 회사의 각각의 재무 프로필과 현재 유리한 금리로 대규모 대출을 확보하는 데 있는 어려움은 인수 거래가 대부분 또는 전적으로 주식을 통해 자금 조달될 것임을 시사한다. 두 회사의 CEO인 머스크의 역할과 보상 기반 인센티브 또한 스페이스X가 주식 중심의 거래로 테슬라를 인수하는 것이 가장 가능성 높은 결과임을 시사한다.
바클레이스의 최근 테슬라 커버리지에서 수석 애널리스트 댄 레비는 해당 종목에 대한 평가 등급을 중립에서 과소평가에서 과대평가로 상향 조정했으며, 1년 목표 주가를 주당 370달러에서 450달러로 높였다. 우연히도, 해당 애널리스트의 주당 450달러 목표가는 그가 예상하는 전액 주식 거래로 테슬라가 인수될 때의 상당 가치와 일치한다.
주당 450달러의 인수 가격에서 테슬라 주주들은 현재 주가 대비 약 20%의 평가 프리미엄을 받게 된다. 즉, 현재 작성 시점의 각 회사 주가를 기준으로 할 때, 테슬라 주주들은 현재 자신이 보유한 테슬라 주식 1주당 스페이스X 주식 약 3.1주를 받게 된다.
규제 장벽을 통과하는 것 외에도, 잠재적 인수는 테슬라 주주들의 승인에 달려 있다. 거래는 50%의 찬성 승인 임계값을 통과해야 한다. 이는 투표에 참여하지 않은 투자자들의 해당 의결권 주식은 인수 진행 여부를 결정할 때 '반대' 투표로 집계됨을 의미한다.
TSLA 테슬라
나스닥 · 2026년 10월 30일 오후 4:00 ET 기준
머스크는 현재 테슬라의 의결권 약 20%를 통제하고 있으며 기관 투자자들로부터 상당한 지지를 모을 가능성이 높다. 그러나 그는 거래를 성사시키기 위해 개인 투자자들로부터 의미 있는 지지를 여전히 필요로 할 것이다. 이러한 점을 고려할 때, 테슬라 주주들에게 더 큰 평가 프리미엄이 제공될 수 있다.
인수가 결국 성사될 경우, 오늘 테슬라 주식을 사는 것은 상당한 평가 할인으로 스페이스X 주식을 구매하는 방법이 될 수 있다. 반면, 잠재적 거래를 자금 조달하기 위해 필요한 신규 주식 발행으로 인한 심각한 희석 효과는 거래 이후 스페이스X 주식의 전망을 더 예측하기 어렵게 만든다. 현재로서는 잠재적 거래가 테슬라 주주들에게 더 유리하게 기울어 보이는 것이다.
📄 원문 (English)
In Space Exploration Technologies' (SPCX -6.37%) recent third-quarter conference call, CEO Elon Musk was asked about the possibility of the company being merged with Tesla (TSLA -0.86%) -- his other trillion-dollar company. Musk responded by saying he thought merging the two companies was a good idea and confirmed that each company had formed a special committee to explore a potential combination of the businesses.
Long-running speculation that a potential merger between SpaceX and Tesla could be on the horizon has seemingly been confirmed, and it has now become an important part of the broader bullish case for Tesla. In a recent analyst note, Barclays highlighted the potential implications of a merger for Tesla shareholders.
Being acquired by SpaceX could benefit Tesla shareholders
SpaceX currently has a market capitalization of roughly $2 trillion. Meanwhile, Tesla has a market cap of roughly $1.55 trillion. SpaceX's larger size makes it more likely to be the acquirer in a potential merger with Tesla, and the companies' respective financial profiles, along with current difficulties securing large loans at favorable interest rates, suggest that an acquisition would be largely or entirely funded through stock. Musk's role as CEO of both companies and compensation-based incentives also suggest that SpaceX acquiring Tesla in a stock-heavy deal is the most likely outcome.
In Barclays' recent coverage of Tesla, lead analyst Dan Levy upgraded his rating on the stock from equal weight to overweight and raised his one-year price target from $370 to $450 per share. Not coincidentally, the analyst's price target of $450 per share matches his expectation for the equivalent value at which Tesla would be acquired in an all-stock deal.
At a buyout price of $450 per share, Tesla shareholders would receive a valuation premium of roughly 20% over the stock's current price. In other words, they would receive about 3.1 shares of SpaceX stock for every share of Tesla they currently own, based on each company's share price at the time of this writing.
In addition to clearing regulatory hurdles, a potential buyout hinges on approval from Tesla's shareholders. A deal would need to clear a 50% affirmative approval threshold. This means that investors who did not participate in the vote would have their equivalent voting shares tallied as "no" votes when determining whether the acquisition would proceed.
TSLA Tesla
NASDAQ · As of 4:00 PM ET 10/30/26
Musk currently controls roughly 20% of Tesla's voting power and could likely muster significant support from institutional investors. However, he would still likely need meaningful support from retail investors to close a deal. With that in mind, an even greater valuation premium may be offered to Tesla shareholders.
If an acquisition eventually goes through, buying Tesla stock today could be a way to purchase SpaceX stock at a substantial valuation discount. On the other hand, the heavy dilution stemming from the new stock offerings needed to fund a potential deal makes the outlook for SpaceX stock after a deal more difficult to predict. As it stands, a potential deal looks more heavily weighted in favor of Tesla shareholders.
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