머스크, 스페이스X-테슬라 합병 아이디어 지지…양사 이사회 특별위원회 구성
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일론 머스크는 화요일 밤 스페이스X의 3분기 실적 통화회의에서 스페이스X와 테슬라를 합병하는 것이 좋은 아이디어라고 생각한다고 밝혔으며, 양사가 합병안을 검토하기 위해 특별 위원회를 구성했다고 밝혔다.
통화회의에서 한 애널리스트의 질문에 답한 스페이스X 및 테슬라 최고경영자(CEO)는 방 안의 가장 큰 쟁점, 즉 그의 최대 기업들 간의 합병 문제를 직면했다.
머스크는 "분명히 이 질문은 내가 지뢰밭을 탭댄스하듯 조심스럽게 지나가는 느낌인 질문"이라고 농담을 던진 뒤 새로운 정보를 추가로 공개했다.
그는 "스페이스X와 테슬라 모두 이 아이디어를 논의하기 위해 특별 위원회를 구성했다고 생각한다. 주주들의 요청에 따라 구성된 이 특별 위원회에는 독립적인 이사들로 구성되어 있다. 그리고 나는 이해상충 당사자이므로 특별 위원회의 논의에 실제로 참여할 수 없다"고 말했다.
스페이스X는 3분기 실적 발표 이후 장전 시간 주가가 급등했다. 하지만 가장 큰 주목을 끈 것은 합병에 대한 추측이었다.
지배적 주주가 거래의 양측에 모두 있는 경우 독립적인 이사들로 구성된 위원회는 표준적인 구조다.
이러한 주의사항에도 불구하고 머스크는 합병이 좋은 결과가 될 것이라고 생각한다고 말했다.
그는 "스페이스X와 테슬라의 합병이 확실시된다고 일부 사람들이 가정하는 것을 우리가 반드시 가정해야 한다고 생각하지는 않는다. 그리고 그것은 과장된 표현이라고 생각한다. 하지만 그것이 좋은 아이디어라고 생각하느냐고 묻는다면, 그렇다"고 밝혔다.
지난주 바클레이스의 댄 레비 애널리스트는 고객 대상 리포트에서 합병이 "점점 더 합의된 기대치가 되고 있다"고 전했다.
미국 증권거래위원회(SEC) 규정에 따라 테슬라는 12월 6일까지 정기 주주총회(AGM)를 열어야 하며, 바클레이스는 이를 주주들이 제안안에 표결하기 위한 적절한 수단으로 보고 있다.
레비는 "합병 발표가 10월 중후반이나 11월 초로 미뤄지면 AGM의 합병 승인 과정에서 점점 더 어려움이 커질 수 있다"고 말했다. 이 경우 거래는 다음 6~12개월 내에 이루어질 수 있는데, 이는 투자자들이 트럼프 행정부의 우호적인 M&A 환경에서 거래를 완료하는 데 이점이 있다고 보기 때문이다.
머스크는 테슬라의 약 20%를 보유하고 있는 반면, 스페이스X에서는 슈퍼투표권인 B주식을 통해 의결권의 약 82%를 장악하고 있어 스페이스X의 약 48%를 보유하고 있다. 스페이스X의 가치는 약 2조 1천억 달러, 테슬라는 약 1조 5천억 달러다.
레비에 따르면, 만약 스페이스X가 그 가치로 테슬라를 인수한다면 머스크는 합병 후 회사의 약 37%를 소유하고 의결권의 56%를 장악하게 된다. 이는 그가 오랫동안 원해온 테슬라 지분 25%를 훨씬 상회하는 수치다.
이 때문에 바클레이스는 스페이스X가 주식 교환 방식의 거래에서 인수자가 될 것으로 예상한다. 현재 가치 기준으로, 인수 프리미엄을 제외하면 테슬라 주 1주당 약 0.7주의 스페이스X 주식에 해당한다.
📄 원문 (English)
Elon Musk said on SpaceX's (SPCX) third quarter earnings call late Tuesday that he thinks merging the company with Tesla (TSLA) would be a good idea and revealed that both companies have formed special committees to study a deal.
Answering an analyst question on the call, the SpaceX and Tesla CEO took on the 800-pound gorilla in the room — a merger of his biggest companies.
"This is definitely kind of a question where I feel like I'm tap dancing through a minefield," Musk joked, before adding some new information.
"I think both SpaceX and Tesla have formed special committees to discuss this idea. At the request of shareholders, and these special committees are consist of independent directors. And because I'm a conflicted party, I can't actually be in the discussions of the special committees."
SpaceX stock soared in the pre-market following the company's Q3 earnings release. But it was the merger speculation that garnered much attention.
Committees of independent directors are the standard structure when a controlling shareholder sits on both sides of a deal.
Despite the caveats, Musk said he thinks a tie-up would likely be a good thing.
"I don't think we should necessarily assume that I think some people out there assume that a SpaceX and Tesla merger is a certainty. And I think that would be overstating it. Do I think it would be a good idea? Yes."
Last week, Barclays analyst Dan Levy said in a note to clients that a tie-up "has increasingly become the consensus expectation," Yahoo Finance reported.
Tesla must hold its annual general meeting (AGM) by Dec. 6, per SEC rules, and Barclays sees that as the appropriate avenue for shareholders to vote on a proposal.
Levy said a merger announcement that slips later into October or early November "may increasingly challenge merger approval as part of the AGM." In that case, a deal could instead come in the next six to 12 months, since investors see an advantage in closing under the Trump administration's friendly M&A environment.
Musk owns around 20% of Tesla, compared with about 48% of SpaceX, where super-voting Class B shares give him around 82% of the vote. SpaceX is worth about $2.1 trillion and Tesla about $1.5 trillion.
If SpaceX bought Tesla at those values, Musk would own about 37% of the combined company and control 56% of the vote, Levy said. That's well above the 25% Tesla stake he has long said he wants.
That's why Barclays expects SpaceX to be the buyer in an all-stock deal. At current values, each Tesla share would be worth about 0.7 SpaceX shares before any takeover premium.
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