스페이스X의 가장 큰 수익성 시험관, 화요일 시작…테슬라 주주도 주목
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스페이스X의 가장 큰 수익성 시험대가 화요일에 찾아오고, 테슬라 주주들은 주시해야 한다
스페이스X는 화요일에 실적을 발표하며 월스트리트는 AI 지출, 스타링크 성장 및 테슬라 합병을 주시한다
스페이스X는 화요일 장 마감 후 3분기 실적을 발표하며, X를 통해 오후 4시 30분(동부 표준시)에 웹캐스트가 스트리밍된다. 테슬라는 하루 뒤에 이어진다. 페퍼스톤이 인용한 블룸버그 컨센서스는 매출 128억 9천만 달러, 조정 EBITDA 66억 2천만 달러, 조정 주당 순이익(EPS)은 약 0.15달러를 예상한다. 이는 2분기 대비 약 65% 성장이며, 스페이스X가 IPO 이후 처음으로 흑자를 낸 분기가 될 것이다. 애널리스트들은 AI 부문에서 약 64억 달러, 스타링크 부문에서 49억 달러를 예상하며, 스타링크는 소비자 구독자 수가 1,430만 명에 달할 것으로 전망된다. 자본 지출은 196억 달러로 예상되어 자유현금흐름은 약 마이너스 116억 달러가 될 전망이다.
이 수치가 중요한 이유는 스페이스X가 수개월 동안 회의적인 시장을 설득하기 위해 노력해 왔기 때문이다. 스페이스X는 기록적인 IPO 가격을 135달러로 책정했고, 225.64달러까지 치솟은 후 8월 초에는 105달러 근처로 급락했다. 금요일 종가 146.03달러는 6월 고점 대비 약 28% 낮은 수준이다. 2분기 실적은 매출 78억 달러로 기대치를 상회했으며 스타링크 구독자가 1,200만 명에 도달했지만, 184억 달러의 자본 지출이 주가에 타격을 줬다. 그 이후 스페이스X는 스타십 14호 발사에서 궤도 진입에 성공하며 스타링크 V3 위성 26기를 탑재했고, 스타링크 모바일 추진의 일환으로 약 80억 달러에 800MHz 스펙트럼을 구매하기로 합의했으며, 12월부터 연간 약 130억 달러 규모의 네 번째 컴퓨팅 호스팅 계약을 체결했다. 경영진은 연말까지 2기가와트 이상의 컴퓨팅 용량과 연간 1,000억 달러의 연율화 매출 목표치를 설정했다. 목표치를 실적 수치보다 더 중요하게 평가할 수 있다고 말한 에버코어 ISI는 목표가를 275달러로 상향 조정했다.
이 모든 것은 테슬라 합병 문제 아래에 자리 잡고 있다. 바클레이스의 애널리스트 댄 레비는 스페이스X가 테슬라를 프리미엄 가격에 인수하는 주식 교환 거래를 예상하며, 기준 가치로 2.1조 달러와 1.5조 달러를 제시했다. 그는 10월 말 또는 11월 초에 발표되어야 12월 6일 테슬라 주주총회에서 표결에 부칠 수 있다고 말했다. 바클레이스는 머스크가 합병 후 회사에서 약 37%의 지분을 보유하며 의결권의 56%를 행사할 것으로 추정한다. 머스크는 7월 실적 발표 통화 회의에서 기업 합병을 논의할 수 없다고 말했지만, 스페이스X의 Q&A 플랫폼에는 스페이스X가 테슬라와 언제 합병할 것인지 묻는 투자자 질문이 게시되어 있으며, 테슬라라티는 로드스터 데모가 이 논의를 어떻게 부활시켰는지 추적해 왔다.
만약 거래가 성사된다면, 화요일의 실적이 테슬라 보유자들이 받을 가격을 사실상 결정하게 된다. 그들의 주주는 AI에 막대한 투자를 하는 기업에 대한 노출과 함께 스페이스X 주식으로 전환될 것이며, 테슬라 자체도 2026년 자본 지출이 250억 달러를 초과할 것으로 예상한다. 강력한 분기 실적과 안정화된 지출은 이러한 교환을 매각하기 쉽게 만들 것이다. 반면 또 다른 대규모 자본 지출과 하락하는 주가는 이를 더 어렵게 만들 것이다.
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테슬라의 날아다니는 로드스터가 자동차 그 이상의 것을 드러냈다
애널리스트들은 로드스터 데모가 테슬라와 스페이스X의 합병을 다시 테이블 위에 올렸다고 말한다.
워코 근처에서 열린 로드스터 공개 행사는 목요일 밤에 끝났으며, 금요일 아침까지 대부분의 투자자 반응은 자동차 자체보다 그 안에 탑재된 로켓 기술을 누가 소유하고 있는지와 더 관련이 있었다.
웨브시쉬 분석가 댄 아이브스는 이번 행사가 “테슬라와 스페이스X의 관계를 구체적인 형태로 가시화했다”며, 테슬라 제품에 탑재된 추진 장치, 압력 용기 및 제어 하드웨어를 지적했다. 딥워터 자산 매니지먼트의 진 먼스터는 이 시연이 전통적인 자동차 제조사들을 당황하게 만드는 것 외에는 “상업적 가치가 없는 ‘공학적 과시’”라고 평가했지만, 머스크가 두 회사를 통합하려는 의도를 보여줬다고 덧붙였다.
더 구체적인 전망은 하루 전 바클레이즈에서 나왔다. 댄 레비 분석가는 고객들에게 이번 합병이 12월 6일까지 치러져야 하는 테슬라 주주총회 전에 발표될 수 있으며, 10월 말 또는 11월 초에 발표되면 주주 승인을 얻기 더 어려워질 수 있다고 전했다. 바클레이즈는 스페이스X가 주식 교환 방식의 인수자가 되어, 시가총액 기준 스페이스X가 약 2.1조 달러, 테슬라가 약 1.5조 달러라는 가치에 따라 테슬라 주주들에게 프리미엄을 적용한 스페이스X 주식을 받을 것이라고 예상했다. 만약 주주총회 즈음에 어떤 합의가 이루어지지 않더라도, 이 은행은 6~12개월 이내에 발표가 있을 것으로 보고 있다.
로드스터 시연은 이러한 합병 추측에 더욱 무게를 실어주었다. 테슬라의 시연에는 스페이스X가 팰컨 9에 사용하는 것과 같은 냉가스 스러스터와 압력 탱크가 사용되었으며, 머스크는 이 차를 테슬라와 스페이스X 엔지니어들의 협업 결과라고 묘사했다. 이는 우리가 세 가지 로드스터 구성에 대해 분석한 내용과 일치한다.
사건 이후 머스크가 합병 건에 대해 공개적으로 언급한 바는 우리가 확인한 바로는 없다. 그의 가장 직접적인 답변은 여전히 올 인 서밋에서 그가 내놓은 것으로, 그는 “이렇게 많은 협업이 이루어지는 상황에서 어떤 행동을 취할지 누가 상상할 수 있겠는가”라고 말하며 어떤 가능성도 배제하지 않았다. 아이브스는 3월 보고서 이후 2027년이라는 타임라인을 고수해 왔으며, 머스크는 8월 ARK가 연말 발표를 제기했을 때 중국의 일부에 대한 추측을 일축했다.
다음 시험대는 10월 21일 치러질 테슬라의 3분기 실적 통화회의다. 그러나 우리는 7월 머스크가 분석가들에게 “실적 통화회의에서 회사 합병과 같은 이야기는 할 수 없다”고 말했던 것을 기억하고 있다. 따라서 명확한 답변은 기대되지 않는다.
일론 머스크
일론 머스크, 우크라이나 드론에 대한 스타링크 영향에 대해 침묵을 깨다
머스크는 우크라이나의 불만 제기 속에서도 스타실드 제한을 설정한 것은 스페이스X가 아닌 미국 군부와 대통령이라고 밝혔다.
일론 머스크는 우크라이나의 군용 스타링크 단말기 속도를 제한한 결정이 스페이스X의 것이 아니라고 말했다. 수요일 X(구 트위터)에 올린 글에서 머스크는 “스타실드 시스템은 미국 정부가 소유하고 통제한다. 속도나 사용에 대한 제한은 미국 군부가 결정하며, 최종적으로는 대통령(POTUS)이 결정한다”고 썼다. 그는 스타링크가 민간 또는 방어적 활동에 한정된 상업 서비스이며, 상업적 회사로서 공격적 군사 행동에 사용되는 것은 부적절하므로 “공격적 군사 행동에는 사용될 수 없다”고 덧붙였다.
그는 우크라이나의 전 국방부 장관인 미하일로 페도로프의 발언에 답한 것이었다. 페도로프는 머스크가 최대 160km/h의 속도로 연결성을 복원해 준 데 감사하며, 스타실드 제한을 완전히 제거하는 것이 “이제 우크라이나 방어를 위해 중요하다”고 말했다.
스타실드 시스템은 미국 정부가 소유하고 통제한다. 속도나 사용에 대한 제한은 미국 군부가 결정하며, 최종적으로는 대통령(POTUS)이 결정한다.
스타링크는 스페이스X가 소유하고 통제하는 상업 서비스다. 스타링크의 사용은 민간 또는 방어적 활동에 한정되며, 상업적 회사로서 공격적 군사 행동에 사용되는 것은 부적절하므로 사용될 수 없다.
— 일론 머스크 (@elonmusk) 2026년 10월 14일
불만은 화요일 밤 우크라이나 당국이 시속 약 100마일 이상에서 군사용 터미널의 서비스 손실이 시작되었다고 발표하면서 시작되었다. 대통령 고문인 세르히 베스크레스트노프는 방위군이 어떠한 경고도 받지 못했으며 여러 임무가 방해받았다고 밝혔다. 이는 수요일 오전 테슬라라티가 앞서 보도한 내용이다. 제7기동반응군도 로이터 통신에 시속 제한 속도 훨씬 낮은 수준에서도 연결이 10~20초 동안 끊겨 드론 조종이 더 어려워졌다고 전했다. 폴란드 외무장관 라드와우 시코르스키는 엑스(X)에서 머스크에게 “다시 당신의 제품으로 정치를 하고 있는가”라고 물었다.
이것이 스타링크와 스타실드 간의 구분이 중요한 이유다. 스페이스X는 2022년 스타링크의 정부용 버전인 스타실드를 도입했으며, 초기에는 지구 관측, 통신 및 호스팅 페이로드에 중점을 두었다. 스페이스 포스는 2023년 7,000만 달러의 상한선을 가진 계약을 체결했다. 2024년 12월, 펜타곤은 우크라이나의 터미널을 약 3,000대에 달하는 두 개의 계약에 걸쳐 스타실드로 이전했다. 따라서 우크라이나의 군사 연결은 머스크가 현재 워싱턴의 통제 하에 있다고 말하는 서비스를 통해 이루어진다.
머스크의 게시물은 누가 권한을 가지고 있는지 설명하지만, 누가 제한을 명령했는지 추론하지는 않으며, 스페이스X나 미국 정부 중 어느 쪽도 누가 이를 설정했는지 확인하지 않았다. 우크라이나 당국은 트럼프 대통령의 에너지 휴전 추진과 머스크의 토요일 게시글 “젤렌스키가 너무 멀리 갔다”에 이어진 시점을 지적했다. BBC는 트럼프 대통령이 키예프와의 정보 공유 제한을 위협했다고 부인했으며, 워싱턴이 상한선을 요청했다는 증거는 제시되지 않았다고 보도했다.
이번 사건은 2025년의 약속을 다시 불러일으킨다. 폴란드가 우크라이나의 접근을 위협했다고 비난한 후, 머스크는 스타링크가 “터미널을 절대 끄지 않을 것”이며 협상 카드로 사용되지 않을 것이라고 말했다. 폴란드는 이후 우크라이나에 29,000개 이상의 터미널을 공급했다. 테슬라라티는 또한 2025년 키예프가 스타링크 대안을 모색하는 과정을 다루었으며, 최신 분쟁은 그 탐색에 새로운 긴급성을 부여한다.
투자자 코너
테슬라, 역대 최대 실적 발표회 Q&A 시작
테슬라가 3분기 실적 Q&A를 열고, 사이버택시, 로보택시, 옵티머스 및 규제 기관들이 10월 21일을 앞두고 있다.
테슬라는 2026년 3분기 실적 발표회용 주주 질문 포털을 오픈했으며, 이미 Say Q&A 페이지에 질문들이 나열되어 있다. 투자자들은 10월 20일 동부 표준시 오후 4시까지 질문을 제출하고 관리층이 답변해야 할 내용에 투표할 수 있다.
발표회는 10월 21일 수요일에 예정되어 있다. 테슬라는 시장 마감 후 결과를 게시하며, 투자자 관계 사이트를 통해 미국 중부 표준시 오후 4시 30분(동부 표준시 오후 5시 30분)에 라이브 웹캐스트를 진행한다.
Say는 투표에 따른 보유 주식 수에 따라 질문을 순위 매기며, 이는 기관 투자자에게 소매 투자자보다 더 큰 가중치를 부여한다.
2분기 전, 소매 투자자들은 로보택시 성장이 정체된 이유, 사이버택시가 고객 승차를 시작할 시기, 옵티머스 Gen 3의 양산 현황이 어디에 있는지 등을 질문했으며, 한 기관 투자자는 테슬라와 스페이스X가 테라팩 duties를 어떻게 분담할 것인지 질문했다. 사이버택시는 이 중 하나의 질문에 이미 답했다. 테슬라는 지난주 오스틴에서 300대 이상의 사이버택시가 운행 중이며, 30일 동안 8배 증가했으며, 다음 도시로 댈러스가 선정되었다고 밝혔다. 이제 질문들은 ‘언제’에서 ‘얼마나 빠르게’로 이동할 가능성이 크다.
또한 발표회를 앞두고 규제 관련 질문이 떠 있다. NHTSA는 페달 없는 사이버택시가 연방 안전 기준에 따라 어떻게 인증되었는지에 대한 서면 답변을 요구했으며, 답변은 발표회 9일 후인 10월 30일까지 제출해야 한다. 분석가가 라이브로 이를 제기할지는 미정이지만, 이는 Q&A에 자연스럽게 포함되는 종류의 노출이다.
수치는 주요 매력이 아닐 것이다. 테슬라는 이미 분기 중 486,532대의 인도량과 13.7GWh의 에너지 저장량을 보고했다. Zacks에 따르면, 2분기 실적에서 주당 순이익(EPS)이 목표치를 하회한 이후 컨센서스는 약 278억 달러의 매출 대비 주당 43~45센트 수준이다. 중립 등급과 360달러의 목표가를 유지하고 있는 골드만삭스는 로봇택시, 완전 자율주행(FSD), 옵티머스(인간형 로봇)의 전망이 당분기 실적 자체보다 주가에 더 큰 영향을 미칠 것이라고 주장한다.
이번 전화회의는 테슬라가 10월 15일 목요일 미국 중부시간 오후 7시 55분에 X(구 트위터)를 통해 스트리밍할 예정인 재조정된 로드스터 행사로부터 6일 만에 열린다. 로드스터에 양산 날짜나 스페이스X 추진제 패키지가 공개된다면, 마감일 전에 투표 목록에서 상위를 차지할 것으로 예상된다.
📄 원문 (English)
Investor's Corner
SpaceX’s biggest earnings test yet lands Tuesday, and Tesla shareholders should be watching
SpaceX reports earnings Tuesday as Wall Street watches AI spending, Starlink growth and Tesla merger
SpaceX reports third quarter results after the market closes Tuesday, with a webcast at 4:30 p.m. ET streamed on X, and Tesla follows a day later. Bloomberg consensus, cited by Pepperstone, calls for revenue of $12.89 billion, adjusted EBITDA of $6.62 billion and adjusted EPS near $0.15. That would be about 65% growth from the second quarter and SpaceX’s first profitable quarter since its IPO. Analysts expect roughly $6.4 billion from AI and $4.9 billion from Starlink, which is projected to reach 14.3 million consumer subscribers. Capital spending is forecast at $19.6 billion, leaving free cash flow near negative $11.6 billion.
The numbers matter because SpaceX has spent months trying to win over a skeptical market. It priced its record IPO at $135, spiked to $225.64, then sank near $105 in early August. Friday’s close of $146.03 sits about 28% below the June high. The Q2 report beat on revenue at $7.8 billion and put Starlink at 12 million subscribers, but $18.4 billion of capex hurt the stock. Since then SpaceX reached orbit on Starship Flight 14 with 26 Starlink V3 satellites, agreed to buy 800 MHz spectrum for about $8 billion as part of its Starlink Mobile push, and signed a fourth compute hosting deal in four months worth roughly $13 billion a year from December. Management is targeting more than 2 gigawatts of compute by year end and a $100 billion annualized revenue run rate. Evercore ISI, which raised its target to $275, said the quarter may be judged more on those targets than the reported figures
All of this sits under the Tesla merger question. Barclays analyst Dan Levy expects an all stock deal in which SpaceX buys Tesla at a premium, using reference values of $2.1 trillion and $1.5 trillion, and said an announcement would need to come by late October or early November to be voted on at Tesla’s December 6 annual meeting. Barclays estimates Musk would hold about 37% of the combined company and 56% of the votes. Musk said in July that combining companies cannot be discussed on an earnings call, but an investor question asking when SpaceX will merge with Tesla is sitting on SpaceX’s Q&A platform, and Teslarati has tracked how the Roadster demo revived the talk.
If a deal happens, Tuesday’s result would effectively set the price Tesla holders would receive. Their shares would convert into SpaceX stock, along with exposure to a company with a heavy investment on AI, while Tesla itself expects 2026 capex above $25 billion. A strong quarter and calmer spending would make that exchange easier to sell. Another round of heavy capex and a falling stock would make it harder.
Investor's Corner
Tesla’s flying Roadster just revealed something bigger than the car
Analysts say the Roadster demo puts a Tesla and SpaceX merger back on the table.
The Roadster unveiling near Waco ended Thursday night, and by Friday morning much of the investor reaction had less to do with the car than with who owns the rocket technology inside it.
Wedbush analyst Dan Ives said the event “puts the Tesla/SpaceX relationship on the table in a tangible way,” pointing to the propulsion, pressure vessel and control hardware sitting on a Tesla product. Gene Munster of Deepwater Asset Management called the demo “a ridiculous display of engineering” with “no commercial value” beyond embarrassing traditional automakers, though he said it showed Musk wants the two companies together.
The more specific forecast came a day earlier from Barclays. Analyst Dan Levy told clients a deal could be announced before Tesla’s annual meeting, which must happen by December 6, and that an announcement in late October or early November could make shareholder approval harder. Barclays expects SpaceX to be the buyer in an all stock deal, with Tesla holders receiving SpaceX shares at a premium, based on market values of roughly $2.1 trillion for SpaceX and $1.5 trillion for Tesla. If nothing lands around the meeting, the bank still sees an announcement within 6 to 12 months.
The Roadster demo just added more weight to merger speculations. Tesla’s demo used cold gas thrusters and pressure tanks of the kind SpaceX uses on Falcon 9, and Musk described the car as a collaboration between Tesla and SpaceX engineers, as we mentioned in our breakdown of the three Roadster configurations.
Musk has not publicly addressed a deal since the event, as far as we have seen. His most direct answer remains the one he gave at the All In Summit, when he said that with so much collaboration, “who can imagine what action one might take” without ruling anything out. Ives has held to a 2027 timeline since his March note, and Musk pushed back on the China piece of the speculation when ARK floated a year end announcement in August.
The next test is Tesla’s third quarter earnings call on October 21. However, we recall in July that Musk told analysts, “we can’t talk about combining companies and that kind of thing on an earnings call,” so a clear answer wouldn’t be expected.
Elon Musk
Elon Musk breaks his silence on the Starlink impact to Ukraine drones
Musk says the US military and president set Starshield limits, not SpaceX, amid Ukraine complaints.
Elon Musk says the speed limit cutting out Ukraine’s military Starlink terminals is not SpaceX’s decision. In a post on X Wednesday, Musk wrote that “Starshield systems are owned and controlled by the US government. Any limits on speed or usage are decided by the US military and ultimately POTUS.” He added that Starlink is a commercial service limited to civilian or defensive activities and “cannot be used for offensive military action, as doing so would be inappropriate for a commercial company.”
He was replying to Mykhailo Fedorov, Ukraine’s former defense minister, who had thanked Musk for restoring connectivity at speeds up to 160 km/h and said removing the Starshield limit entirely is “now critical for Ukraine’s defense.”
Starshield systems are owned and controlled by the US government. Any limits on speed or usage are decided by the US military and ultimately POTUS.
Starlink is a commercial service owned and controlled by SpaceX. Usage of Starlink is limited to civilian or defensive activities and cannot be used for offensive military action, as doing so would be inappropriate for a commercial company.
— Elon Musk (@elonmusk) October 14, 2026
The complaint started Tuesday night, when Ukrainian officials said military terminals began losing service above roughly 100 mph. Presidential adviser Serhiy Beskrestnov said the defense forces got no warning and several missions were disrupted, as Teslarati reported earlier Wednesday. The 7th Rapid Reaction Corps told Reuters connections dropped for 10 to 20 seconds at speeds well below the limit, which made drones harder to control. Poland’s foreign minister, Radoslaw Sikorski, asked Musk on X whether he is “playing politics with your products again.”
That is why the Starlink and Starshield distinction matters. SpaceX introduced Starshield in 2022 as the government version of Starlink, with an initial focus on Earth observation, communications and hosted payloads. It won a Space Force contract in 2023 with a $70 million ceiling. In December 2024, the Pentagon moved Ukraine’s terminals onto Starshield, covering about 3,000 units across two contracts. Ukraine’s military connections therefore run through a service that Musk now says sits under Washington’s control.
While Musk’s post describes who holds authority, it does not infer that anyone ordered the limit, and neither SpaceX nor the US government has confirmed who set it. Ukrainian officials have pointed to the timing, which follows President Trump’s push for an energy ceasefire and Musk’s Saturday post that “Zelensky has gone too far.” The BBC noted Trump denied threatening to restrict intelligence sharing with Kyiv, and no evidence has been presented that Washington requested the cap.
The episode also revives a promise from 2025. After Poland accused him of threatening Ukraine’s access, Musk said Starlink “will never turn off its terminals” and would not be used as a bargaining chip. Poland has since supplied more than 29,000 terminals to Ukraine. Teslarati also covered Kyiv’s search for Starlink alternatives in 2025, and the latest dispute gives that search new urgency.
Investor's Corner
Tesla opens the Q&A for its biggest earnings call yet
Tesla opens its Q3 earnings Q&A, and Cybercab, Robotaxi, Optimus and regulators loom over October 21.
Tesla has opened its shareholder question portal for the Q3 2026 earnings call, with the Say Q&A page already listing questions. Investors have until 4:00 p.m. EDT on October 20 to submit and vote on what management should answer.
The call is set for Wednesday, October 21. Tesla will post results after the market closes, with a live webcast at 4:30 p.m. CT, or 5:30 p.m. ET, through its investor relations site.
Say ranks questions by the number of shares behind the votes, which gives institutional holders extra weight over the retail crowd.
Ahead of Q2, retail investors asked why Robotaxi growth had stalled, when Cybercab would start customer rides, and where the Optimus Gen 3 ramp stood, while an institutional holder asked how Tesla and SpaceX would split Terafab duties. Cybercab has since answered one of those. Tesla said last week it has 300 plus Cybercabs serving Austin, up eightfold in 30 days, with Dallas named as the next city. The questions now are likely to move from when to how fast.
There is also a regulatory question hanging over the call. NHTSA has demanded sworn answers on how the pedal free Cybercab was certified against federal safety standards, with responses due October 30, nine days after the call. Whether an analyst raises it live is unknown, but it is the kind of exposure that tends to find its way into a Q&A.
The numbers will not be the main draw. Tesla already reported 486,532 deliveries and 13.7 GWh of storage for the quarter. Consensus sits around 43 to 45 cents per share on roughly $27.8 billion in revenue, according to Zacks, after a Q2 report that missed on EPS. Goldman Sachs, which holds a Neutral rating and a $360 target, argues the outlook for Robotaxi, FSD and Optimus will matter more to the stock than the quarter itself.
The call also lands six days after the rescheduled Roadster event, which Tesla will stream on X on Thursday, October 15, at 7:55 p.m. CT. If the Roadster shows up with a production date or a SpaceX thruster package, expect it to climb the voting list before the deadline.
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