BYD 주가수익비율 20배, 테슬라 344배…오늘 매수할 종목은?
🇰🇷 한글 번역
테슬라(TSLA -1.90%)와 BYD(BYDDY -1.60%)는 세계 최대의 전기차 제조사 두 곳이다. 하지만 이 두 회사의 주식을 보유하고 있다면, 각 기업이 창출하는 이익 1달러당 지불하는 가격이 극명하게 다르다는 사실을 알게 될 것이다. BYD는 현재 지난 12개월간의 이익을 기준으로 약 20배의 주가수익비율(PER)로 거래되고 있다. 반면 테슬라는 이익 대비 약 344배의 PER로 거래되고 있다. 이는 두 회사가 실제로 판매하는 제품을 살펴볼 때 특히나 막대한 차이로 다가온다.
9월 기준 BYD는 신에너지차(화석 연료 대체 동력을 사용하는 차량) 46만 3,561대를 판매했으며, 이는 전년 동기 대비 약 17% 증가한 수치다. 해외 승용차 및 픽업트럭 판매량은 약 18만 대에 달해 전년 대비 150% 이상 증가했다. 반면 테슬라는 전체 3분기에 48만 6,532대의 차량을 인도했다. 이는 월가의 예상치를 상회하는 성과였으며, 확실히 2분기의 modest(보수적인) 개선이었다. 그러나 인도 물량은 전년 동기 대비 약 2% 감소했다.
그렇다면 왜 테슬라는 이익 기준에서 이렇게 높은 평가를 받는가? 시장은 테슬라를 더 이상 단순한 자동차 회사로 평가하지 않기 때문이다. 이제 어느 주식이 더 나은 투자처인지 살펴보자.
테슬라는 다음 세상에 대한 베팅이다
344배의 PER를 고려할 때, 테슬라의 기존 자동차 사업만으로는 이러한 평가를 정당화하기 어렵다. 낙관론자들의 주장은 점점 더 자율주행, 로보택시, 인공지능(AI), 에너지 저장 장치, 그리고 옵티머스 휴머노이드 로봇에 기반을 두고 있다. 여기에는 막대한 잠재력이 존재한다.
테슬라는 3분기에 13.7기가와트시(GWh)의 에너지 저장 제품을 투입했으며, 이는 2분기의 13.5기가와트시에서 증가한 수치다. 또한 로보택시 야망은 결국 완전히 새로운 비즈니스 모델을 창출할 수 있다. 만약 테슬라가 대규모 자율주행 호출 네트워크를 개발하고 옵티머스를 성공적으로 상용화한다면, 현재의 이익은 5년 또는 10년 뒤에는 거의 무의미해 보일지도 모른다. 하지만 오늘 테슬라를 매수한다면, 당신은 이미 그러한 성공의 상당 부분에 대해 지불하고 있는 것이다.
344배의 PER는 테슬라가 단순히 조금 더 큰 자동차 제조사로 성장하는 것으로는 부족함을 의미한다. 자율주행과 로봇 같은 사업들이 거대한 수익 창출원이 되어야 한다. 그것은 가능할 뿐만 아니라, 내 생각에는 확률적으로도 높다. 하지만 여전히 100% 보장된 것은 아니다.
나스닥: TSLA
주요 데이터 포인트
BYD는 성공을 위해 그렇게 많은 것이 맞아떨어질 필요가 없다
BYD는 매우 다른 제안을 제공한다. 이 회사는 배터리 전기차와 플러그인 하이브리드를 제조하며, 자체 배터리를 생산하고 있으며, 세계에서 가장 수직 통합된 자동차 비즈니스 중 하나를 구축했다. 또한 중국 외부로 빠르게 확장하고 있다.
9월 해외 판매량은 전년 동기 대비 154% 증가한 약 18만 대를 기록했다. 이는 특히 중국 시장이 치열해져 자동차 제조사들이 가격을 인하하고 시장 점유율을 놓고 경쟁하고 있는 상황에서 매우 고무적이다.
물론 BYD도 이러한 압력에서 자유롭지는 않다. 국내 판매는 약화되었으며, 9월 기준 연초부터 누적 판매량은 약 4% 감소했다. 그러나 20배의 PER에서는 완벽함을 위해 지불하는 것이 아니다. 그것이 차이점이다.
테슬라는 이미 엄청난 미래 성장을 반영한 평가를 정당화하기 위해 자율주행차, AI, 로봇, 그리고 에너지 사업이 결국 성공해야 한다. BYD는 주로 이미 하고 있는 일을 계속하면 된다: 수백만 대의 차량 판매, 국제적 확장, 원가 통제, 그리고 시장 점유율 확보.
OTC: BYDDY
주요 데이터 포인트
나는 어떤 주식을 사겠는가?
나는 BYD를 매수하겠다. 하지만 이것이 내가 테슬라를 나쁜 기업이라고 생각한다는 뜻은 아니다. 오히려 그 반대다. 테슬라는 자동차 산업을 지속적으로 앞당겨 왔다. 만약 CEO 일론 머스크가 믿는 대로 로봇택시와 로봇 사업이 현재 그가 생각하는 규모만큼 커진다면, 테슬라는 결국 현재의 평가가로 성장할 수 있다. 하지만 나는 수년 후에나 실현될 수 있는 이익을 위해 오늘 높은 가격을 지불하는 것을 좋아하지 않는다.
대략 이익의 20배 수준인 BYD는 미래에 대한 수많은 가정 없이도 세계 최대 전기차 제조사 중 하나에 투자할 수 있는 기회를 제공한다. 물론 테슬라는 더 혁신적인 기업이지만, 현재 가격에서는 BYD가 더 합리적인 주식이다. 훌륭한 기업을 사는 것과 훌륭한 기업을 훌륭한 가격에 사는 것 사이에는 큰 차이가 있기 때문이다. 현재로서는 BYD가 후자에 더 부합한다.
📄 원문 (English)
Tesla (TSLA -1.90%) and BYD (BYDDY -1.60%) are two of the largest electric vehicle manufacturers in the world. But if you own them, you're paying dramatically different prices for each dollar of profit these companies generate. BYD currently trades at roughly 20 times trailing earnings. Tesla trades at around 344 times earnings. That's a massive difference, particularly when you look at what the two companies are actually selling.
In September, BYD sold 463,561 new-energy vehicles (vehicles powered by an alternative to fossil fuels), up about 17% from a year earlier. Overseas passenger vehicle and pickup sales reached nearly 180,000, representing an increase of more than 150%. Tesla, meanwhile, delivered 486,532 vehicles during the entire third quarter. That was better than Wall Street expected and was certainly a modest improvement from Q2. But deliveries were still down roughly 2% from a year earlier.
So why does Tesla command such a higher valuation on an earnings basis? Because the market isn't really valuing Tesla as a car company anymore. Let's see which stock is the better deal right now.
Tesla is a bet on what comes next
At 344 times earnings, Tesla's existing automotive business can't justify the valuation on its own. The bull case increasingly rests on autonomous driving, robotaxis, artificial intelligence, energy storage, and Optimus humanoid robots. And there's huge potential here.
Tesla deployed 13.7 gigawatt-hours of energy storage products during the third quarter, up from 13.5 gigawatt-hours in Q2. And its robotaxi ambitions could eventually create an entirely new business model. If Tesla develops a large autonomous ride-hailing network and successfully commercializes Optimus, today's earnings could look almost irrelevant five or 10 years from now. But if you're buying Tesla today, you're already paying for a lot of that success.
A 344 price-to-earnings ratio means Tesla can't simply become a somewhat larger automaker. It needs businesses like autonomy and robotics to become enormous profit generators. That's possible. And in my opinion, probable. But it's still not 100% guaranteed.
NASDAQ: TSLA
Key Data Points
BYD doesn't need nearly as much to go right
BYD offers a very different proposition. The company makes battery-electric vehicles and plug-in hybrids, manufactures its own batteries, and has built one of the most vertically integrated automotive businesses in the world. It's also rapidly expanding outside of China.
Its September overseas sales jumped 154% year over year to nearly 180,000 vehicles. That's particularly encouraging because the Chinese market has become brutally competitive, with automakers cutting prices and fighting for market share.
To be sure, BYD isn't immune to those pressures. Domestic sales have weakened, and total year-to-date sales were still down about 4% through September. But at 20 times earnings, you're not paying for perfection. And that's the difference.
Tesla needs autonomous vehicles, AI, robotics, and its energy business to eventually justify a valuation that's already pricing in tremendous future growth. BYD mostly needs to keep doing what it's already doing: selling millions of vehicles, expanding internationally, controlling costs, and taking market share.
OTC: BYDDY
Key Data Points
Which stock would I buy?
I'd buy BYD. But that doesn't mean I think Tesla is a bad company. Quite the opposite, actually. Tesla has repeatedly pushed the automotive industry forward, and if its robotaxi and robotics businesses become as large as CEO Elon Musk believes they can, Tesla could eventually grow into today's valuation. But I don't like paying today for profits that may not arrive for years.
At roughly 20 times earnings, BYD gives you exposure to one of the world's largest EV manufacturers without requiring nearly as many assumptions about the future. Yes, Tesla is the more transformative company, but BYD is the stock that makes more sense at today's prices. Because there's a big difference between buying a great company and buying a great company at a great price. Right now, BYD gives you more of the latter.
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