테슬라 대 포드: 3분기 실적 발표 후 어떤 주식이 우위를 점할까?
🇰🇷 한글 번역
테슬라(TSLA)와 포드(F)는 모두 월가의 2026년 3분기 예상 주당순이익(EPS)을 상회했지만, 두 보고서에서 투자자들이 얻은 교훈은 상당히 달랐다. 테슬라는 2026년 자본지출 계획을 250억 달러에서 200억 달러로 축소함으로써 가장 큰 부담 요인을 해소했다. 포드는 2026년 조정 EBIT 가이드라인을 기존 100억~110억 달러에서 105억~110억 달러로 상향 조정했으며, 2027년 이익은 올해와 거의 비슷한 수준이 될 것이라고 밝혔다.
지난 한 달 동안 테슬라 주가는 14% 상승한 반면 포드는 1% 하락했다. 이제 3분기 실적이 마무리되었으니, 앞으로 어떤 종목이 더 유리한 위치에 있을까?
이미지 출처: Zacks Investment Research
테슬라에 대한 논거
테슬라의 강점은 차량 수요 개선, 더 건강한 자동차 및 에너지 마진, 그리고 높은 연구개발(R&D) 지출이 영업이익에 부담을 주고 있음에도 불구하고 측정 가능한 이정표를 갖춘 AI 로드맵에 기반하고 있다.
테슬라의 인도 물량과 주문 잔고는 수요가 잘 유지되고 있음을 보여준다. 회사는 직전 보고 분기인 3분기에 486,532대의 차량을 인도했으며, 이는 48만 대 이상을 기록한 두 분기 연속 성과다. 또한 승용차 주문 잔고는 4년 만에 최고치를 기록했다. 경영진은 수요가 생산을 크게 상회하고 있으며, 이는 주로 완전 자율 주행(FSD) 채택률 상승에 힘입은 것이라고 밝혔다. 북미 지역 신규 인도 차량의 75% 이상이 인도 시점에 유료 FSD 구독을 포함하고 있었다. 최근 라트비아가 FSD를 승인함에 따라 EU 내 FSD 승인 국가는 10개국이 되었다고 Teslarati가 전했다.
총마진은 물량 추세를 따르고 있다. 자동차 총마진은 전년 동기 17%에서 18.5%로 상승했다. 에너지 저장 장치(Energy Storage) 출하량은 13.7GWh로 전년 대비 10% 증가했으며, 에너지 총마진은 2026년 2분기 20.4%에서 33.1%로 상승했다. 일론 머스크 CEO가 2027년 메가팩(Megapack) 공급이 거의 매진되었다고 밝힌 만큼, 이 사업 부문은 강력한 전방 시야를 확보하고 있다.
AI 관련 스토리에는 이제 입증할 만한 진전이 있다. 테슬라는 2026년 9월 오스틴에서 사이버택시(Cybercab) 배포를 시작했으며, 머스크는 해당 지역의 차량 대수가 약 한 달 만에 10배 증가했다고 밝혔다. 누적 무감독 로봇택시 주행 거리는 분기 대비 8배 증가해 약 200만 마일에 달했다. 경영진은 내년부터 로봇택시가 수익에 더 의미 있게 기여할 것으로 예상한다.
약점은 연구개발 비용 증가로 인해 위축된 영업이익이다. 테슬라가 다음 성장 주기를 위한 자금 조달에 나서고 공급망 과제가 지속되는 가운데, 향후 분기에도 전년 대비 감소할 것으로 예상된다. 그럼에도 불구하고 이 압박은 수요가 아닌 투자에 기인한 것이다. 강력한 수요, 회복세에 있는 총마진, 긍정적 자유현금흐름 복귀, 그리고 가시적인 AI 이정표들을 고려할 때, 테슬라의 서사는 더욱 강해지고 있다.
📄 원문 (English)
Tesla TSLA and Ford F both topped Wall Street's third-quarter 2026 EPS estimates, but what investors took away from the two reports was quite different. Tesla tackled its biggest overhang by cutting its 2026 capital expenditure plan from $25 billion to $20 billion. Ford tightened its 2026 adjusted EBIT guidance to $10.5 billion-$11 billion, from $10 billion-$11 billion earlier, and said 2027 earnings should be roughly in line with this year's.
Over the past month, Tesla shares have gained 14% while Ford has lost 1%. With third-quarter results now behind us, which stock is better positioned from here?
Image Source: Zacks Investment Research
The Case for Tesla
Tesla's case rests on improving vehicle demand, healthier auto and energy margins and an AI roadmap with measurable milestones, even as high R&D spending weighs on operating profit.
Tesla's deliveries and order backlog show demand holding up well. The company delivered 486,532 vehicles in its latest reported quarter, its second straight quarter above 480,000 units, and its passenger vehicle order backlog is the highest in four years. Management says demand is running well ahead of production, largely helped by rising FSD adoption. More than 75% of new North American deliveries included a paid FSD subscription at delivery. Recently, Latvia approved FSD, making it the 10th EU country to do so, according to Teslarati.
Gross margins are following volume. Automotive gross margin rose to 18.5% from 17% a year earlier. Energy storage deployments reached 13.7 GWh, up 10% year over year, while energy gross margin climbed to 33.1% from 20.4% in the second quarter of 2026. With CEO Elon Musk saying Megapack supply for 2027 is almost sold out, this business has strong forward visibility.
The AI story now has progress to show. Tesla began deploying Cybercabs in Austin in September 2026, and Musk says the fleet there has grown tenfold in roughly a month. Cumulative unsupervised Robotaxi miles rose eightfold sequentially to nearly 2 million. Management expects Robotaxi to contribute more meaningfully to revenues from next year.
The weak spot is operating profit, which contracted as R&D costs rose. It is expected to keep declining year over year in the coming quarters as Tesla funds its next growth cycle, and supply chain challenges persist. Still, the pressure is investment-led rather than demand-led. With strong demand, recovering gross margins, a return to positive free cash flow and tangible AI milestones, the narrative is getting stronger.
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