IMF, 토큰화 주식은 실제 수요 있으나 변동성·비유동성 여전
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간략히
- 국제통화기금(IMF)의 최신 글로벌 금융안정 보고서에 따르면, 토큰화된 주식 거래의 50% 이상이 미국 정규 시장 시간 외에서 이루어지며, 거래의 약 80%는 1주 미만의 소량으로 진행된다.
- 전통적인 주식은 장 개장 시 토큰화된 가격 변동의 87%에서 99%를 흡수했으나, 토큰화된 주식은 전통 주식보다 변동성이 약 1.5배 더 크고 유동성이 낮았다.
- IMF는 현재 시스템적 위험은 제한적이라고 밝혔으며, 24시간 거래를 위한 서킷 브레이커(거래 정지 장치) 도입을 규제당국에 권고했다.
토큰화된 주식 시장은 규모가 작을 수 있지만, 그 거래자들은 월가의 근무시간을 지키지 않는다.
국제통화기금(IMF)의 최신 글로벌 금융안정 보고서에 따르면, 토큰화된 주식 거래의 절반 이상이 미국 정규 시장 시간 외에서 이루어진다. 거래의 약 80%가 1주 미만의 소량으로 이루어지는 점은 개인 투자자들 사이에서 분할 소유권에 대한 강한 수요가 있음을 시사한다.
토큰화된 주식은 공개 상장된 기업의 주식을 추종하는 블록체인 기반 토큰이다. IMF는 테슬라, 엔비디아, S&P 500을 추종하는 토큰을 포함해 가장 유동성이 높은 5개의 미국 토큰화 주식에 대해 365일 동안 11개 거래소에서 조사했다.
데이터는 온체인 가격이 실질적인 정보를 담고 있음을 시사한다. 시장이 재개장했을 때 전통 주식은 토큰화된 대응 종목들이 장 마감 동안 벌인 가격 변동의 87%에서 99%를 흡수한 것으로 IMF는 밝혔다.
단점 또한 분명하다. 토큰화된 주식은 기초 주식보다 변동성이 약 1.5배 더 컸으며, 특히 가격이 전통 시장과 더 멀리 벗어난 탈중앙화 거래소(DX)에서 유동성이 훨씬 낮았다.
이 시장은 또한 규모가 작고 집중되어 있다. 시장 가치는 약 23억 달러이며, 온도 파이낸스(Ondo Finance)와 백드 파이낸스(Backed Finance)의 xStocks가 그 70% 이상을 차지한다. IMF에 따르면 이 두 기관은 직접적인 주식 소유 없이 가격 노출을 제공하는 합성 토큰을 발행한다.
시장이 초기 단계에 있다는 점을 고려할 때, IMF는 이 발견들이 “주의 깊게 해석되어야 한다”며 현재 시스템적 위험은 제한적이라고 밝혔다. IMF는 규제당국에 24시간 거래를 위한 서킷 브레이커 도입을 고려하고 전통 시장과의 연관성을 더 면밀히 모니터링할 것을 권고했다. 앞서 올해 초 IMF는 토큰화된 금융과 스테이블코인이 금융 위기를 증폭시킬 수 있다고 경고한 바 있다.
이 보고서는 미국의 주요 기업들이 토큰화 공간으로 빠르게 진출하는 시점에 나왔다.
뉴욕증권거래소(NYSE)는 블록체인닷컴(Blockchain.com)을 통해 암호화폐 투자자들에게 접근할 계획이며, NYSE 소유주인 ICE는 SEC의 새로운 혁신 면제 조항 하에 OKX와 함께 24시간 토큰화된 주식 거래를 추진 중이다.
시큐리티라이즈(Securitize)도 최근 엔비디아, 애플, 아마존 주식을 포함한 토큰화된 주식을 솔라나(Solana)에 출시했으며, 더 많은 블록체인 네트워크가 추가될 예정이다. 시보(Cboe)는 토큰화된 옵션을 위한 S&P와의 계약을 체결했으며, 코인베이스는 8월 베이스(Base)에서 비미국 사용자를 위한 토큰화된 주식을 출시했다.
📄 원문 (English)
In brief
- The IMF’s latest Global Financial Stability Report found that more than 50% of tokenized stock trading occurs outside regular U.S. market hours, and about 80% of trades are for less than one share.
- Traditional stocks absorbed 87% to 99% of overnight tokenized price moves at the open, but tokenized equities were about 1.5 times more volatile and less liquid.
- The IMF said systemic risks remain limited for now and urged regulators to consider circuit breakers for 24/7 trading.
Tokenized stocks may be a small market, but their traders aren’t keeping Wall Street hours.
More than half of tokenized equity trading happens outside regular U.S. market hours, according to the International Monetary Fund’s latest Global Financial Stability Report. About 80% of trades involve less than a full share, a sign of strong demand for fractional ownership among retail investors.
Tokenized stocks are blockchain-based tokens that track the shares of publicly traded companies. The IMF studied the five most liquid tokenized U.S. equities, including tokens tracking Tesla, Nvidia, and the S&P 500, across 11 trading venues over 365 days.
The data suggest onchain prices carry real information. When markets reopened, traditional shares absorbed 87% to 99% of the overnight price moves their tokenized counterparts had made, the IMF found.
The drawbacks are just as clear. Tokenized equities were roughly 1.5 times more volatile than the underlying stocks and far less liquid, particularly on decentralized exchanges, where prices strayed further from traditional markets.
The market is also tiny and concentrated: it’s worth about $2.3 billion, and Ondo Finance and Backed Finance’s xStocks account for more than 70% of it. Both issue synthetic tokens that offer price exposure without direct share ownership, according to the IMF.
Given the market’s early stage, the IMF said its findings “should be interpreted with caution,” and that systemic risks remain limited for now. It urged regulators to consider circuit breakers for 24/7 trading and to monitor links to traditional markets more closely. Earlier this year, the IMF warned that tokenized finance and stablecoins could amplify financial crises.
The report lands as U.S. heavyweights race into the tokenization space.
The NYSE plans to reach crypto investors through Blockchain.com, and NYSE owner ICE is working with OKX on 24/7 tokenized stock trading under the SEC’s new innovation exemption.
Securitize has also recently brought tokenized stocks—including Nvidia, Apple and Amazon shares—to Solana, with more blockchain networks to come. Cboe has struck an S&P deal for tokenized options, and Coinbase launched tokenized stocks for non-U.S. users on Base in August.
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